สิงคโปร์เสนอสำรองเงิน 100% และห้ามผลตอบแทนสำหรับสเตเบิลคอยน์

สำนักงานการเงินสิงคโปร์ได้เปิดเผยร่างกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ที่กำหนดให้มีการสำรองเงินเต็มจำนวนและห้ามผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลตอบแทน พร้อมกับเปิดประตูสู่การยอมรับโทเค็นข้ามพรมแดน

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสิงคโปร์ได้เสนอกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ที่ครอบคลุมซึ่งจะกำหนดให้มีการสำรองเงิน 100% และห้ามผลิตภัณฑ์สเตเบิลคอยน์ที่สร้างผลตอบแทนอย่างชัดเจน ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในแนวทางของเมืองรัฐต่อการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล สำนักงานการเงินสิงคโปร์ (MAS) ได้ประกาศกรอบดังกล่าวเมื่อวันอังคาร โดยปรับมาตรฐานให้สอดคล้องกับกฎระเบียบที่กำลังเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป

ภายใต้กฎที่เสนอ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ดำเนินการในสิงคโปร์จะต้องถือสำรองเงินเท่ากับมูลค่าเต็มของโทเค็นที่หมุนเวียน เพื่อให้มั่นใจว่าดอลลาร์ดิจิทัลหรือสกุลเงินที่ผูกไว้อื่นๆ ทุกหน่วยมีการสำรองที่ตรงกัน แนวทางที่ระมัดระวังนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันเหตุการณ์การหลุดหลักที่เขย่าตลาดคริปโตในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รวมถึงการล่มสลายของสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม

การห้ามผลตอบแทนเป็นข้อจำกัดที่โดดเด่นซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์เช่น USDe ของ Ethena และข้อเสนอดอลลาร์สังเคราะห์อื่นๆ ที่ให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือ เจ้าหน้าที่ MAS ระบุว่าการอนุญาตให้มีผลตอบแทนบนสเตเบิลคอยน์อาจทำให้เส้นแบ่งระหว่างเครื่องมือการชำระเงินและผลิตภัณฑ์การลงทุนพร่ามัว สร้างความคลุมเครือด้านกฎระเบียบและปัญหาการคุ้มครองผู้บริโภคที่อาจเกิดขึ้น

ในการเคลื่อนไหวที่อาจขยายตลาด สิงคโปร์ยังกำลังพิจารณายอมรับสเตเบิลคอยน์บางตัวที่ออกโดยต่างประเทศภายในกรอบการกำกับดูแล นี่เป็นการย้อนกลับจากจุดยืนก่อนหน้าที่จะจำกัดระบอบเฉพาะโทเค็นที่ออกในประเทศเท่านั้น หน่วยงานกำกับดูแลแนะนำว่าอาจอนุญาตสเตเบิลคอยน์ข้ามพรมแดนที่ออกร่วมกัน ซึ่งอาจอำนวยความสะดวกในการชำระเงินระหว่างประเทศและขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับผู้ออกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ

กรอบที่เสนอวางสิงคโปร์ควบคู่กับศูนย์กลางการเงินหลักที่กำลังกำหนดกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับสเตเบิลคอยน์ ผู้ออกกฎหมายสหรัฐฯ ได้อภิปรายข้อกำหนดสำรองที่คล้ายกันผ่านข้อเสนอทางกฎหมายหลายฉบับ ในขณะที่กฎระเบียบตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ของสหภาพยุโรปบังคับใช้มาตรฐานการสำรองที่เข้มงวดสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่เป็นสกุลเงินยูโรอยู่แล้ว

ผู้สังเกตการณ์อุตสาหกรรมสังเกตว่าข้อกำหนดสำรองเต็มจำนวนอาจให้ประโยชน์แก่ผู้เล่นที่จัดตั้งขึ้นแล้วเช่น Circle และ Paxos ซึ่งรักษาแนวทางสำรองที่โปร่งใสอยู่แล้ว ในขณะที่อาจกีดกันรูปแบบที่เป็นการทดลองมากขึ้น การห้ามผลตอบแทนอาจผลักดันนวัตกรรมไปสู่เขตอำนาจศาลนอกสิงคโปร์หรือบังคับให้โปรโตคอลปรับโครงสร้างวิธีการให้ผลตอบแทนแก่ผู้ใช้ใหม่

ระยะเวลาการให้คำปรึกษาสำหรับกฎที่เสนอจะดำเนินไปจนถึงสิ้นเดือนกันยายน 2026 โดยกฎระเบียบขั้นสุดท้ายคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ในช่วงต้นปี 2027 MAS เน้นย้ำว่ากรอบนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับเสถียรภาพทางการเงิน การคุ้มครองผู้บริโภค และความสมบูรณ์ของนโยบายการเงิน ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต่างประเทศที่แสวงหาการยอมรับจะต้องแสดงมาตรฐานการกำกับดูแลที่เทียบเท่าในเขตอำนาจศาลบ้านเกิดของพวกเขาและปฏิบัติตามข้อกำหนดการดำเนินงานของสิงคโปร์

ด้วยมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ที่ใกล้เข้ามาถึง 200 พันล้านดอลลาร์ทั่วโลก ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจากศูนย์กลางการเงินหลักเช่นสิงคโปร์อาจเร่งการยอมรับจากสถาบันในขณะที่กำหนดมาตรฐานระดับโลก แนวทางของเมืองรัฐจะได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิดจากศูนย์กลางการเงินเอเชียอื่นๆ รวมถึงฮ่องกงและโตเกียว ซึ่งกำลังพัฒนากรอบสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเอง