Singapur Stablecoin'ler için %100 Rezerv ve Getiri Yasağı Öneriyor

Singapur Para Otoritesi, tam rezerv desteği gerektiren ve getiri sağlayan ürünleri yasaklayan stablecoin düzenlemeleri taslağını açıklarken, sınır ötesi token tanıma kapısını açıyor.

Singapur'un finans düzenleyicisi, %100 rezerv desteği zorunlu kılacak ve getiri sağlayan stablecoin ürünlerini açıkça yasaklayacak kapsamlı stablecoin kuralları önerdi ve bu, şehir devletinin dijital varlık düzenlemesine yaklaşımında önemli bir adımı işaret ediyor. Singapur Para Otoritesi (MAS), Salı günü çerçeveyi duyurdu ve standartlarını Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği'ndeki gelişmekte olan düzenlemelerle uyumlu hale getirdi.

Önerilen kurallara göre, Singapur'da faaliyet gösteren stablecoin ihraççılarının dolaşımdaki token'ların tam değerine eşdeğer rezervler tutmaları gerekecek ve her dijital doların veya diğer sabitlenmiş para biriminin eşleşen desteğe sahip olması sağlanacak. Bu muhafazakar yaklaşım, algoritma tabanlı stablecoin'lerin çöküşü de dahil olmak üzere son yıllarda kripto piyasalarını sarsan depeg olaylarını önlemeyi amaçlıyor.

Getiri yasağı, Ethena'nın USDe'si ve sahiplerine getiri sağlayan diğer sentetik dolar teklifleri gibi ürünleri etkileyebilecek kayda değer bir kısıtlamayı temsil ediyor. MAS yetkilileri, stablecoin'ler üzerinde getiriye izin verilmesinin ödeme araçları ile yatırım ürünleri arasındaki çizgiyi bulanıklaştırabileceğini, düzenleyici belirsizlik ve potansiyel tüketici koruma sorunları yaratabileceğini belirtti.

Potansiyel olarak pazar genişletici bir adımda, Singapur ayrıca düzenleyici çerçevesi içinde belirli yabancı ihraçlı stablecoin'leri tanımayı düşünüyor. Bu, rejimi yalnızca yerel olarak ihraç edilen token'larla sınırlandıracak önceki duruşu tersine çeviriyor. Düzenleyici, ortak ihraç edilen sınır ötesi stablecoin'lere izin verebileceğini öne sürdü, bu da uluslararası ödemeleri kolaylaştırabilir ve uyumlu ihraççılar için erişilebilir pazarı genişletebilir.

Önerilen çerçeve, Singapur'u net stablecoin kuralları belirleyen büyük finans merkezlerinin yanına yerleştiriyor. ABD'li yasa koyucular birden fazla yasama teklifi aracılığıyla benzer rezerv gereksinimlerini tartışıyorlar, Avrupa Birliği'nin Kripto-Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi ise euro cinsinden stablecoin'ler için zaten katı destek standartları uyguluyor.

Sektör gözlemcileri, tam rezerv gereksiniminin Circle ve Paxos gibi zaten şeffaf rezerv uygulamalarını sürdüren yerleşik oyunculara avantaj sağlayabileceğini, daha deneysel modelleri potansiyel olarak dışlayabileceğini belirtiyor. Getiri yasağı inovasyonu Singapur dışı yargı bölgelerine itebilir veya protokolleri kullanıcılara nasıl getiri sağladıklarını yeniden yapılandırmaya zorlayabilir.

Önerilen kurallar için danışma süresi Eylül 2026 sonuna kadar sürecek ve nihai düzenlemelerin 2027 başında yürürlüğe girmesi bekleniyor. MAS, çerçevenin inovasyonu finansal istikrar, tüketici koruması ve para politikası bütünlüğü ile dengelemeyi amaçladığını vurguladı. Tanınma arayan yabancı stablecoin ihraççılarının, ana yargı bölgelerinde eşdeğer düzenleyici standartlar göstermeleri ve Singapur'un operasyonel gereksinimlerini karşılamaları gerekecek.

Küresel olarak 200 milyar dolara yaklaşan stablecoin piyasa kapitalizasyonuyla, Singapur gibi büyük finans merkezlerinden gelen düzenleyici netlik, kurumsal benimsemeyi hızlandırırken küresel standartları belirleyebilir. Şehir devletinin yaklaşımı, kendi dijital varlık çerçevelerini geliştiren Hong Kong ve Tokyo dahil diğer Asya finans merkezleri tarafından yakından izlenecek.