سنغافورة تقترح احتياطيًا بنسبة 100% وحظر العوائد للعملات المستقرة

كشفت هيئة النقد في سنغافورة عن مسودة لوائح العملات المستقرة تتطلب احتياطيًا كاملاً وتحظر المنتجات التي تحقق عوائد، مع فتح الباب أمام الاعتراف بالرموز عبر الحدود.

اقترح المنظم المالي في سنغافورة قواعد شاملة للعملات المستقرة من شأنها أن تفرض احتياطيًا بنسبة 100% وتحظر صراحةً منتجات العملات المستقرة التي تحقق عوائد، مما يمثل خطوة مهمة في نهج دولة المدينة تجاه تنظيم الأصول الرقمية. أعلنت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) عن الإطار يوم الثلاثاء، بما يتماشى مع معاييرها مع اللوائح الناشئة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

بموجب القواعد المقترحة، سيُطلب من مُصدري العملات المستقرة العاملين في سنغافورة الاحتفاظ باحتياطيات معادلة للقيمة الكاملة للرموز المتداولة، مما يضمن أن كل دولار رقمي أو عملة مربوطة أخرى لديها دعم مطابق. يهدف هذا النهج المحافظ إلى منع نوع أحداث فك الربط التي هزت أسواق العملات المشفرة في السنوات الأخيرة، بما في ذلك انهيار العملات المستقرة الخوارزمية.

يمثل حظر العائد قيدًا ملحوظًا قد يؤثر على منتجات مثل USDe من Ethena وعروض الدولار الاصطناعية الأخرى التي توفر عوائد للحاملين. أشار مسؤولو MAS إلى أن السماح بالعوائد على العملات المستقرة قد يطمس الخط الفاصل بين أدوات الدفع والمنتجات الاستثمارية، مما يخلق غموضًا تنظيميًا ومشاكل محتملة في حماية المستهلك.

في خطوة قد توسع السوق، تدرس سنغافورة أيضًا الاعتراف ببعض العملات المستقرة الصادرة عن جهات أجنبية ضمن إطارها التنظيمي. وهذا يعكس موقفًا سابقًا كان سيحد النظام من الرموز الصادرة محليًا فقط. أوضح المنظم أنه قد يسمح بالعملات المستقرة عبر الحدود الصادرة بشكل مشترك، والتي يمكن أن تسهل التسويات الدولية وتوسع السوق القابل للتطبيق للمُصدرين الملتزمين.

يضع الإطار المقترح سنغافورة إلى جانب المراكز المالية الكبرى التي تضع قواعد واضحة للعملات المستقرة. ناقش المشرعون الأمريكيون متطلبات احتياطية مماثلة من خلال مقترحات تشريعية متعددة، بينما تفرض لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأصول المشفرة (MiCA) بالفعل معايير دعم صارمة للعملات المستقرة المقومة باليورو.

يلاحظ مراقبو الصناعة أن متطلب الاحتياطي الكامل قد يفيد اللاعبين الراسخين مثل Circle و Paxos، الذين يحافظون بالفعل على ممارسات احتياطي شفافة، بينما يستبعد النماذج الأكثر تجريبية. قد يدفع حظر العائد الابتكار نحو ولايات قضائية غير سنغافورية أو يجبر البروتوكولات على إعادة هيكلة كيفية تقديم العوائد للمستخدمين.

ستمتد فترة التشاور بشأن القواعد المقترحة حتى نهاية سبتمبر 2026، ومن المتوقع أن تدخل اللوائح النهائية حيز التنفيذ في أوائل 2027. أكدت MAS أن الإطار يهدف إلى الموازنة بين الابتكار والاستقرار المالي وحماية المستهلك ونزاهة السياسة النقدية. سيحتاج مُصدرو العملات المستقرة الأجانب الذين يسعون للاعتراف إلى إثبات معايير تنظيمية معادلة في ولاياتهم القضائية الأصلية والوفاء بالمتطلبات التشغيلية لسنغافورة.

مع اقتراب القيمة السوقية للعملات المستقرة من 200 مليار دولار عالميًا، قد تؤدي الوضوح التنظيمي من المراكز المالية الرئيسية مثل سنغافورة إلى تسريع التبني المؤسسي مع وضع معايير عالمية. سيتم مراقبة نهج دولة المدينة عن كثب من قبل مراكز مالية آسيوية أخرى بما في ذلك هونغ كونغ وطوكيو، التي تطور أطرها الخاصة بالأصول الرقمية.