India Mulai Tokenisasi Pasar Obligasi Korporat Senilai $620 Miliar dengan Penyelesaian Rupee Digital

Regulator sekuritas India meluncurkan program percontohan untuk mengubah obligasi korporat menjadi token digital yang diselesaikan melalui rupee digital grosir bank sentral, menandai salah satu inisiatif tokenisasi aset terbesar di dunia.

Dewan Sekuritas dan Bursa India (SEBI) telah memulai program percontohan untuk men-tokenisasi pasar obligasi korporat negara senilai $620 miliar, dengan transaksi diselesaikan melalui rupee digital grosir Reserve Bank of India. Inisiatif yang diberi merek Demat 2.0 ini mewakili salah satu proyek tokenisasi aset yang dipimpin pemerintah paling ambisius secara global dan dapat mengubah cara utang institusional diperdagangkan di salah satu ekonomi terbesar di Asia.

Dalam program percontohan, lembaga yang berpartisipasi dapat mengonversi obligasi korporat yang ada menjadi token digital berbasis blockchain sementara penyelesaian terjadi melalui mata uang digital bank sentral grosir (CBDC) RBI daripada sistem perbankan tradisional. Program ini saat ini mencakup peserta institusional terpilih dan berfokus pada penerbitan primer, dengan fungsionalitas perdagangan sekunder dan akses investor ritel direncanakan untuk fase selanjutnya.

Langkah ini mengatasi ketidakefisienan yang berlangsung lama di pasar obligasi korporat India, di mana waktu penyelesaian biasanya berlangsung dua hingga tiga hari dan melibatkan beberapa perantara. Tokenisasi menjanjikan penyelesaian hampir instan, risiko pihak lawan yang berkurang, dan biaya transaksi yang lebih rendah—manfaat yang dapat membuat utang korporat lebih mudah diakses oleh berbagai investor institusional yang lebih luas.

Rupee digital grosir India, yang diluncurkan pada akhir 2022 untuk penyelesaian antarbank, telah memproses lebih dari $50 miliar dalam transaksi percontohan. Dengan mengintegrasikan obligasi yang di-tokenisasi dengan infrastruktur CBDC, regulator bertujuan untuk menciptakan ekosistem pasar modal digital terpadu yang mempertahankan pengawasan regulasi tradisional sambil memanfaatkan keuntungan operasional blockchain.

Pasar obligasi korporat senilai $620 miliar yang menjadi target percontohan mewakili sekitar 15% dari PDB India dan secara historis didominasi oleh bank dan perusahaan asuransi. Tokenisasi dapat membuka pasar untuk dana pensiun, reksa dana, dan akhirnya investor ritel dengan menurunkan ambang batas investasi minimum dan meningkatkan likuiditas.

Pejabat SEBI mengindikasikan bahwa percontohan akan berjalan setidaknya selama enam bulan sebelum berkembang ke perdagangan sekunder dan kelas aset tambahan. Regulator berkoordinasi dengan RBI untuk memastikan infrastruktur rupee digital dapat menangani volume transaksi yang meningkat seiring lebih banyak obligasi di-tokenisasi dan aktivitas perdagangan tumbuh.

Inisiatif ini menempatkan India bersama Singapura, Swiss, dan Uni Eropa dalam mengeksplorasi tokenisasi aset tingkat institusional, tetapi fokus India pada mengintegrasikan mata uang digital berdaulat untuk penyelesaian membedakan pendekatannya. Kesuksesan dapat memberikan template untuk men-tokenisasi sekuritas pemerintah, ekuitas, dan instrumen keuangan lainnya di seluruh ekonomi berkembang Asia Selatan.