الهند تبدأ ترميز سوق السندات المؤسسية بقيمة 620 مليار دولار مع التسوية بالروبية الرقمية

أطلق منظم الأوراق المالية الهندي برنامجاً تجريبياً لتحويل السندات المؤسسية إلى رموز رقمية تُسوى عبر الروبية الرقمية بالجملة للبنك المركزي، ما يمثل واحدة من أكبر مبادرات ترميز الأصول في العالم.

بدأ مجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي (SEBI) برنامجاً تجريبياً لترميز سوق السندات المؤسسية في البلاد البالغة قيمتها 620 مليار دولار، مع تسوية المعاملات عبر الروبية الرقمية بالجملة لبنك الاحتياطي الهندي. تمثل المبادرة، التي تحمل اسم Demat 2.0، أحد أكثر مشاريع ترميز الأصول الحكومية طموحاً على مستوى العالم، ويمكن أن تعيد تشكيل كيفية تداول الديون المؤسسية في واحدة من أكبر اقتصادات آسيا.

بموجب البرنامج التجريبي، يمكن للمؤسسات المشاركة تحويل السندات المؤسسية الحالية إلى رموز رقمية قائمة على بلوكتشين، بينما تحدث التسوية عبر العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة (CBDC) التابعة لبنك الاحتياطي الهندي بدلاً من الأنظمة المصرفية التقليدية. يشمل البرنامج حالياً مشاركين مؤسسيين مختارين ويركز على الإصدار الأولي، مع التخطيط لوظائف التداول الثانوي ووصول المستثمرين الأفراد في مراحل لاحقة.

تعالج الخطوة أوجه القصور طويلة الأمد في سوق السندات المؤسسية الهندية، حيث تستغرق أوقات التسوية عادةً يومين إلى ثلاثة أيام وتشمل وسطاء متعددين. يعد الترميز بتسوية شبه فورية، وخفض مخاطر الطرف المقابل، وتكاليف معاملات أقل — فوائد يمكن أن تجعل ديون الشركات أكثر سهولة في الوصول لمجموعة أوسع من المستثمرين المؤسسيين.

عالجت الروبية الرقمية بالجملة في الهند، التي أُطلقت في أواخر عام 2022 لتسويات ما بين البنوك، أكثر من 50 مليار دولار من المعاملات التجريبية. من خلال دمج السندات المرمزة مع البنية التحتية للعملة الرقمية للبنك المركزي، يهدف المنظمون إلى إنشاء نظام موحد لأسواق رأس المال الرقمية يحافظ على الرقابة التنظيمية التقليدية مع الاستفادة من المزايا التشغيلية لتقنية بلوكتشين.

يمثل سوق السندات المؤسسية البالغ 620 مليار دولار المستهدف بالبرنامج التجريبي حوالي 15٪ من الناتج المحلي الإجمالي للهند، وقد هيمنت عليه تاريخياً البنوك وشركات التأمين. يمكن أن يفتح الترميز السوق أمام صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة، وفي النهاية المستثمرين الأفراد عن طريق خفض حدود الاستثمار الدنيا وتحسين السيولة.

أشار مسؤولو هيئة الأوراق المالية والبورصة الهندية إلى أن البرنامج التجريبي سيستمر لمدة ستة أشهر على الأقل قبل التوسع إلى التداول الثانوي وفئات أصول إضافية. ينسق المنظم مع بنك الاحتياطي الهندي لضمان قدرة البنية التحتية للروبية الرقمية على التعامل مع أحجام المعاملات المتزايدة مع ترميز المزيد من السندات ونمو النشاط التجاري.

تضع المبادرة الهند إلى جانب سنغافورة وسويسرا والاتحاد الأوروبي في استكشاف ترميز الأصول على المستوى المؤسسي، لكن تركيز الهند على دمج عملة رقمية سيادية للتسوية يميز نهجها. يمكن أن يوفر النجاح نموذجاً لترميز الأوراق المالية الحكومية والأسهم والأدوات المالية الأخرى في اقتصادات جنوب آسيا النامية.