भारत ने डिजिटल रुपए सेटलमेंट के साथ 620 बिलियन डॉलर के कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार का टोकनीकरण शुरू किया

भारत के प्रतिभूति नियामक ने कॉर्पोरेट बॉन्ड को डिजिटल टोकन में बदलने के लिए एक पायलट प्रोग्राम लॉन्च किया है, जिसका सेटलमेंट केंद्रीय बैंक के थोक डिजिटल रुपए के माध्यम से होता है, जो दुनिया की सबसे बड़ी एसेट टोकनीकरण पहलों में से एक है।

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने देश के 620 बिलियन डॉलर के कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार को टोकनीकृत करने के लिए एक पायलट प्रोग्राम शुरू किया है, जिसमें लेनदेन भारतीय रिजर्व बैंक के थोक डिजिटल रुपए के माध्यम से सेटल होते हैं। Demat 2.0 नाम की यह पहल विश्व स्तर पर सबसे महत्वाकांक्षी सरकार के नेतृत्व वाली एसेट टोकनीकरण परियोजनाओं में से एक है और एशिया की सबसी बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक में संस्थागत ऋण के व्यापार के तरीके को बदल सकती है।

पायलट के तहत, भाग लेने वाली संस्थाएं मौजूदा कॉर्पोरेट बॉन्ड को ब्लॉकचेन-आधारित डिजिटल टोकन में परिवर्तित कर सकती हैं, जबकि सेटलमेंट पारंपरिक बैंकिंग प्रणालियों के बजाय आरबीआई के थोक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) के माध्यम से होता है। कार्यक्रम में वर्तमान में चुनिंदा संस्थागत प्रतिभागी शामिल हैं और प्राथमिक जारी करने पर ध्यान केंद्रित है, बाद के चरणों में द्वितीयक ट्रेडिंग कार्यक्षमता और खुदरा निवेशक पहुंच की योजना है।

यह कदम भारत के कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में लंबे समय से चली आ रही अक्षमताओं को संबोधित करता है, जहां सेटलमेंट समय आमतौर पर दो से तीन दिन होता है और कई मध्यस्थ शामिल होते हैं। टोकनीकरण लगभग तात्कालिक सेटलमेंट, कम प्रतिपक्ष जोखिम और कम लेनदेन लागत का वादा करता है — ऐसे लाभ जो कॉर्पोरेट ऋण को संस्थागत निवेशकों की व्यापक श्रेणी के लिए अधिक सुलभ बना सकते हैं।

भारत का थोक डिजिटल रुपया, जो इंटरबैंक सेटलमेंट के लिए 2022 के अंत में लॉन्च किया गया था, ने 50 बिलियन डॉलर से अधिक के पायलट लेनदेन संसाधित किए हैं। टोकनीकृत बॉन्ड को CBDC इन्फ्रास्ट्रक्चर के साथ एकीकृत करके, नियामक एक एकीकृत डिजिटल पूंजी बाजार पारिस्थितिकी तंत्र बनाना चाहते हैं जो पारंपरिक नियामक निगरानी बनाए रखता है जबकि ब्लॉकचेन के परिचालन लाभों का लाभ उठाता है।

पायलट द्वारा लक्षित 620 बिलियन डॉलर का कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार भारत के सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 15% प्रतिनिधित्व करता है और ऐतिहासिक रूप से बैंकों और बीमा कंपनियों का वर्चस्व रहा है। टोकनीकरण न्यूनतम निवेश सीमा को कम करके और तरलता में सुधार करके पेंशन फंड, म्यूचुअल फंड और अंततः खुदरा निवेशकों के लिए बाजार खोल सकता है।

SEBI अधिकारियों ने संकेत दिया कि द्वितीयक ट्रेडिंग और अतिरिक्त एसेट श्रेणियों में विस्तार करने से पहले पायलट कम से कम छह महीने तक चलेगा। नियामक आरबीआई के साथ समन्वय कर रहा है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि डिजिटल रुपया इन्फ्रास्ट्रक्चर बढ़ी हुई लेनदेन मात्रा को संभाल सकता है क्योंकि अधिक बॉन्ड टोकनीकृत होते हैं और ट्रेडिंग गतिविधि बढ़ती है।

यह पहल भारत को संस्थागत-ग्रेड एसेट टोकनीकरण की खोज में सिंगापुर, स्विट्जरलैंड और यूरोपीय संघ के साथ रखती है, लेकिन सेटलमेंट के लिए एक संप्रभु डिजिटल मुद्रा को एकीकृत करने पर भारत का ध्यान इसके दृष्टिकोण को अलग करता है। सफलता दक्षिण एशिया की विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में सरकारी प्रतिभूतियों, इक्विटी और अन्य वित्तीय उपकरणों को टोकनीकृत करने के लिए एक टेम्पलेट प्रदान कर सकती है।