Indien beginnt mit der Tokenisierung des 620-Milliarden-Dollar-Unternehmensanleihenmarktes mit digitaler Rupien-Abwicklung

Indiens Wertpapieraufsicht hat ein Pilotprogramm zur Umwandlung von Unternehmensanleihen in digitale Token gestartet, die über die digitale Großhandels-Rupie der Zentralbank abgewickelt werden und eine der weltweit größten Asset-Tokenisierungsinitiativen markieren.

Die indische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEBI) hat ein Pilotprogramm zur Tokenisierung des 620 Milliarden Dollar schweren Unternehmensanleihenmarktes des Landes gestartet, wobei Transaktionen über die digitale Großhandels-Rupie der Reserve Bank of India abgewickelt werden. Die als Demat 2.0 bezeichnete Initiative stellt eines der ehrgeizigsten staatlich geführten Asset-Tokenisierungsprojekte weltweit dar und könnte die Art und Weise, wie institutionelle Schulden in einer der größten Volkswirtschaften Asiens gehandelt werden, umgestalten.

Im Rahmen des Pilotprojekts können teilnehmende Institutionen bestehende Unternehmensanleihen in Blockchain-basierte digitale Token umwandeln, während die Abwicklung über die digitale Zentralbankwährung (CBDC) der RBI erfolgt und nicht über traditionelle Bankensysteme. Das Programm umfasst derzeit ausgewählte institutionelle Teilnehmer und konzentriert sich auf die Primäremission, wobei sekundäre Handelsfunktionen und Retail-Investorenzugang für spätere Phasen geplant sind.

Der Schritt adressiert langjährige Ineffizienzen im indischen Unternehmensanleihenmarkt, wo Abwicklungszeiten typischerweise zwei bis drei Tage dauern und mehrere Vermittler einbeziehen. Tokenisierung verspricht nahezu sofortige Abwicklung, reduziertes Kontrahentenrisiko und niedrigere Transaktionskosten — Vorteile, die Unternehmensschulden für eine breitere Palette institutioneller Investoren zugänglicher machen könnten.

Indiens digitale Großhandels-Rupie, Ende 2022 für Interbanken-Abwicklungen eingeführt, hat über 50 Milliarden Dollar an Pilot-Transaktionen verarbeitet. Durch die Integration tokenisierter Anleihen in die CBDC-Infrastruktur wollen Regulatoren ein einheitliches digitales Kapitalmarkt-Ökosystem schaffen, das traditionelle Regulierungsaufsicht beibehält und gleichzeitig die operativen Vorteile der Blockchain nutzt.

Der vom Pilotprojekt anvisierte 620-Milliarden-Dollar-Unternehmensanleihenmarkt repräsentiert etwa 15% von Indiens BIP und wurde historisch von Banken und Versicherungsgesellschaften dominiert. Tokenisierung könnte den Markt für Pensionsfonds, Investmentfonds und schließlich Privatanleger öffnen, indem Mindestinvestitionsschwellen gesenkt und Liquidität verbessert werden.

SEBI-Beamte gaben an, dass das Pilotprojekt mindestens sechs Monate laufen wird, bevor es auf sekundären Handel und zusätzliche Anlageklassen ausgeweitet wird. Die Regulierungsbehörde koordiniert sich mit der RBI, um sicherzustellen, dass die digitale Rupien-Infrastruktur erhöhte Transaktionsvolumina bewältigen kann, wenn mehr Anleihen tokenisiert werden und die Handelsaktivität wächst.

Die Initiative positioniert Indien neben Singapur, der Schweiz und der Europäischen Union bei der Erforschung institutioneller Asset-Tokenisierung, aber Indiens Fokus auf die Integration einer souveränen digitalen Währung für die Abwicklung unterscheidet seinen Ansatz. Erfolg könnte eine Vorlage für die Tokenisierung von Staatsanleihen, Aktien und anderen Finanzinstrumenten in den sich entwickelnden Volkswirtschaften Südasiens bieten.