L'Inde commence à tokeniser le marché des obligations d'entreprises de 620 milliards de dollars avec règlement en roupie numérique

Le régulateur des valeurs mobilières indien a lancé un programme pilote pour convertir les obligations d'entreprises en tokens numériques réglés via la roupie numérique de gros de la banque centrale, marquant l'une des plus grandes initiatives de tokenisation d'actifs au monde.

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a lancé un programme pilote pour tokeniser le marché des obligations d'entreprises de 620 milliards de dollars du pays, avec des transactions réglées via la roupie numérique de gros de la Reserve Bank of India. L'initiative, baptisée Demat 2.0, représente l'un des projets de tokenisation d'actifs dirigés par un gouvernement les plus ambitieux au monde et pourrait remodeler la façon dont la dette institutionnelle est négociée dans l'une des plus grandes économies d'Asie.

Dans le cadre du pilote, les institutions participantes peuvent convertir les obligations d'entreprises existantes en tokens numériques basés sur la blockchain, tandis que le règlement s'effectue via la monnaie numérique de banque centrale de gros (CBDC) de la RBI plutôt que par les systèmes bancaires traditionnels. Le programme comprend actuellement des participants institutionnels sélectionnés et se concentre sur l'émission primaire, avec des fonctionnalités de négociation secondaire et un accès des investisseurs particuliers prévus pour les phases ultérieures.

Cette mesure répond aux inefficacités persistantes du marché indien des obligations d'entreprises, où les délais de règlement s'étendent généralement sur deux à trois jours et impliquent plusieurs intermédiaires. La tokenisation promet un règlement quasi instantané, un risque de contrepartie réduit et des coûts de transaction inférieurs — des avantages qui pourraient rendre la dette d'entreprise plus accessible à un plus large éventail d'investisseurs institutionnels.

La roupie numérique de gros de l'Inde, lancée fin 2022 pour les règlements interbancaires, a traité plus de 50 milliards de dollars de transactions pilotes. En intégrant les obligations tokenisées à l'infrastructure CBDC, les régulateurs visent à créer un écosystème unifié de marchés de capitaux numériques qui maintient la surveillance réglementaire traditionnelle tout en exploitant les avantages opérationnels de la blockchain.

Le marché des obligations d'entreprises de 620 milliards de dollars ciblé par le pilote représente environ 15% du PIB de l'Inde et a historiquement été dominé par les banques et les compagnies d'assurance. La tokenisation pourrait ouvrir le marché aux fonds de pension, aux fonds communs de placement et, à terme, aux investisseurs particuliers en abaissant les seuils d'investissement minimaux et en améliorant la liquidité.

Les responsables du SEBI ont indiqué que le pilote fonctionnera pendant au moins six mois avant de s'étendre à la négociation secondaire et à des classes d'actifs supplémentaires. Le régulateur se coordonne avec la RBI pour garantir que l'infrastructure de la roupie numérique puisse gérer des volumes de transactions accrus à mesure que davantage d'obligations sont tokenisées et que l'activité de négociation augmente.

L'initiative positionne l'Inde aux côtés de Singapour, de la Suisse et de l'Union européenne dans l'exploration de la tokenisation d'actifs de qualité institutionnelle, mais l'accent mis par l'Inde sur l'intégration d'une monnaie numérique souveraine pour le règlement distingue son approche. Le succès pourrait fournir un modèle pour tokeniser les titres gouvernementaux, les actions et autres instruments financiers dans les économies en développement d'Asie du Sud.