国际清算银行研究发现，银行可通过提高储户利率减缓稳定币增长

国际清算银行的一份工作文件发现，美国银行存款利率仅上升一个基点，就能预测稳定币增长明显放缓，将十周增长率从15%降至12%。

国际清算银行发布了新研究，显示即使传统银行向储户支付的利息出现微小增长，也能显著减缓资金流向稳定币。该工作文件分析了美国银行存款利率与稳定币流通之间的关系，发现存款利率仅上升一个基点——0.01个百分点——就与稳定币增长从15%下降到12%的十周期间相关联。

这一发现表明，稳定币直接与银行存款竞争储户的关注，其增长不仅仅是由对区块链基础设施或加密货币交易的需求驱动，也受将美元存放在几乎不支付利息的银行账户的机会成本影响。在2020年疫情后的接近零利率期间，稳定币供应快速扩张；当利率在2022年和2023年上升时，增长放缓，某些季度甚至出现逆转。

国际清算银行的文件没有建议政策行动，但将稳定币定位为对收益敏感的工具，而非单独的资产类别。研究暗示，如果银行哪怕适度提高存款利率，它们就能收回已迁移到USDC、USDT和类似工具的存款。对储户来说，问题在于稳定币的便利性和可编程性是否超过了持有它们而非高收益储蓄账户所放弃的利息。

稳定币发行人通过将储备金投资于美国短期国债和其他流动性工具获得回报，在当前利率环境下通常收益率为4%至5%。大部分收入由发行人保留；只有少数新参与者，如包括Coinbase在内的Open USD联盟，将部分储备收入分配给合作伙伴或持有者。在Tether之后最大的受监管发行人Circle迄今为止一直捍卫其保留几乎所有储备收入的模式。

这项研究发布之际，全球监管机构正在辩论稳定币框架。欧盟已实施MiCA规则，要求全额储备支持和每日认证；美国有立法草案将使发行人受到类似银行的监管。如果这些框架也施加利率上限或要求发行人与持有者分享收益，国际清算银行分析的竞争动态可能会进一步向传统银行倾斜。

对普通储户来说，实际含义很简单：你的银行支付的利率与稳定币实际收益率之间的差额——在考虑了智能合约风险、监管不确定性和缺乏存款保险之后——决定了你的美元将存放在哪里。你的银行适度提高利率可能足以扭转局面，国际清算银行的数据表明，已有数百万美元正是响应这一计算而移动。