SEC Đề xuất Quy tắc Lưu ký Tiền mã hóa Mới cho Cố vấn Đầu tư và Quỹ

Cơ quan quản lý đã đưa ra đề xuất lưu ký toàn diện có thể định hình lại cách cố vấn và quỹ nắm giữ tài sản tiền mã hóa của khách hàng, đánh dấu động thái chính sách quan trọng cuối cùng từ trưởng Lực lượng Đặc nhiệm Tiền mã hóa sắp mãn nhiệm Hester Peirce.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã công bố quy tắc đề xuất điều chỉnh cách cố vấn đầu tư và quỹ phải lưu ký tài sản kỹ thuật số, một động thái diễn ra khi Ủy viên Hester Peirce, người đứng đầu khai mạc Lực lượng Đặc nhiệm Tiền mã hóa của cơ quan, chuẩn bị rời đi tuần này. Đề xuất nhằm mang lại sự rõ ràng cho một lĩnh vực từ lâu đã gây nhầm lẫn cho cả các công ty tài chính truyền thống tham gia tiền mã hóa và các nền tảng bản địa kỹ thuật số tìm kiếm tuân thủ quy định.

Quy tắc sẽ thiết lập các tiêu chuẩn cụ thể cho các cố vấn quản lý tiền mã hóa của khách hàng, yêu cầu họ sử dụng người lưu ký đủ điều kiện đáp ứng các tiêu chuẩn về bảo mật, bảo hiểm và vận hành tương đương với những tiêu chuẩn được áp dụng cho chứng khoán truyền thống. Các quỹ nắm giữ tài sản kỹ thuật số sẽ đối mặt với các nghĩa vụ song song, với sự giám sát chặt chẽ hơn đối với những quỹ phân bổ các phần đáng kể của danh mục đầu tư cho tiền mã hóa.

Peirce, người ủng hộ lâu dài cho quy định tiền mã hóa rõ ràng hơn, đã dành nhiệm kỳ của mình để thúc đẩy SEC xác định nghĩa vụ lưu ký thay vì dựa vào các hành động thực thi. Sự ra đi của bà đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên trong đó cơ quan cố gắng cân bằng đổi mới với bảo vệ nhà đầu tư thông qua các lực lượng đặc nhiệm có mục tiêu. Thời điểm của đề xuất—được công bố chỉ vài ngày trước khi bà rời đi—cho thấy nó đại diện cho nỗ lực di sản của bà để hệ thống hóa các nguyên tắc mà bà đã ủng hộ.

Phản ứng của ngành công nghiệp rất khác nhau. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký lớn hơn với cơ sở hạ tầng tuân thủ hiện có xem quy tắc này là sự giảm thiểu không chắc chắn được hoan nghênh, cho phép họ mở rộng các dịch vụ tiền mã hóa mà không sợ các hành động thực thi có hiệu lực trở lại. Tuy nhiên, các công ty nhỏ hơn và cố vấn bản địa tiền mã hóa cảnh báo rằng các yêu cầu lưu ký đủ điều kiện có thể khóa họ ra khỏi thị trường nếu chỉ một số ít người lưu ký lớn đáp ứng các tiêu chuẩn.

Đề xuất xuất hiện giữa một sự thay đổi rộng hơn trong cách các nhà quản lý đối xử với việc lưu ký tài sản kỹ thuật số. Cục Dự trữ Liên bang và Văn phòng Kiểm soát viên Tiền tệ đã ban hành hướng dẫn cho phép các ngân hàng lưu ký tiền mã hóa trong một số điều kiện nhất định, nhưng quy tắc của SEC sẽ áp dụng cụ thể cho các cố vấn và quỹ đã đăng ký theo Đạo luật Cố vấn Đầu tư và Đạo luật Công ty Đầu tư. Điều này tạo ra sự chồng chéo tiềm năng và căng thẳng giữa các nhà quản lý ngân hàng và chứng khoán.

Các ý kiến công khai về đề xuất dự kiến sẽ tập trung vào cách SEC định nghĩa 'người lưu ký đủ điều kiện' cho tài sản kỹ thuật số, liệu các mô hình tự lưu ký có thể đáp ứng các tiêu chuẩn hay không, và cách quy tắc tương tác với các giao thức tài chính phi tập trung. Thời gian bình luận sẽ kéo dài trong 60 ngày, với các quy tắc cuối cùng có khả năng có hiệu lực vào cuối năm 2027 nếu cơ quan hành động nhanh chóng.

Đối với các nhà đầu tư, quy tắc có thể có nghĩa là bảo vệ tốt hơn nhưng cũng có phí cao hơn khi các cố vấn chuyển chi phí lưu ký cấp tổ chức. Các quỹ hiện đang nắm giữ tiền mã hóa thông qua các thỏa thuận ít chính thức hơn có thể cần tái cấu trúc hoặc rút vốn khỏi các vị trí. Đề xuất nhấn mạnh ý định của SEC mang tiền mã hóa vào khung quy định hiện có thay vì tạo ra một hệ thống song song—một lập trường tiếp tục chia rẽ ngành công nghiệp ngay cả khi nó đạt được sự rõ ràng về quy định.