La SEC propone nuevas reglas de custodia cripto para asesores de inversión y fondos

El regulador ha emitido una amplia propuesta de custodia que podría remodelar cómo los asesores y fondos mantienen los criptoactivos de los clientes, marcando el movimiento político final de la saliente jefa del Grupo de Trabajo de Criptomonedas, Hester Peirce.

La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. ha presentado una propuesta de regla que rige cómo los asesores de inversión y los fondos deben custodiar activos digitales, un movimiento que llega cuando la comisionada Hester Peirce, la líder inaugural del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la agencia, se prepara para irse esta semana. La propuesta tiene como objetivo aportar claridad a un área que ha confundido durante mucho tiempo tanto a las firmas financieras tradicionales que ingresan a las criptomonedas como a las plataformas nativas digitales que buscan cumplimiento regulatorio.

La regla establecería estándares específicos para los asesores que administran criptomonedas de clientes, requiriéndoles usar custodios calificados que cumplan con los puntos de referencia de seguridad, seguros y operacionales comparables a los aplicados a los valores tradicionales. Los fondos que poseen activos digitales enfrentarían obligaciones paralelas, con supervisión más estricta para aquellos que asignan porciones significativas de carteras a criptomonedas.

Peirce, una defensora de larga data de una regulación cripto más clara, ha pasado su mandato presionando a la SEC para definir obligaciones de custodia en lugar de depender de acciones de aplicación. Su partida marca el fin de una era en la que la agencia intentó equilibrar la innovación con la protección de los inversores a través de grupos de trabajo específicos. El momento de la propuesta —publicada días antes de su salida— sugiere que representa su esfuerzo heredado para codificar principios que ha defendido.

La reacción de la industria ha sido mixta. Los asesores de inversión registrados más grandes con infraestructura de cumplimiento existente ven la regla como una bienvenida reducción en la incertidumbre, permitiéndoles expandir ofertas cripto sin temor a acciones de aplicación retroactivas. Sin embargo, las firmas más pequeñas y los asesores nativos cripto advierten que los requisitos de custodia calificada podrían bloquearlos del mercado si solo un puñado de grandes custodios cumplen con los estándares.

La propuesta llega en medio de un cambio más amplio en cómo los reguladores tratan la custodia de activos digitales. La Reserva Federal y la Oficina del Contralor de la Moneda han emitido orientación que permite a los bancos custodiar criptomonedas bajo ciertas condiciones, pero la regla de la SEC se aplicaría específicamente a asesores y fondos registrados bajo la Ley de Asesores de Inversión y la Ley de Compañías de Inversión. Esto crea una superposición potencial y tensión entre los reguladores bancarios y de valores.

Se espera que los comentarios públicos sobre la propuesta se centren en cómo la SEC define 'custodio calificado' para activos digitales, si los modelos de autocustodia pueden cumplir con los estándares, y cómo la regla interactúa con protocolos de finanzas descentralizadas. El período de comentarios durará 60 días, con reglas finales potencialmente entrando en vigor a fines de 2027 si la agencia se mueve rápidamente.

Para los inversores, la regla podría significar mayor protección pero también tarifas más altas a medida que los asesores transfieren el costo de la custodia de grado institucional. Los fondos que actualmente mantienen criptomonedas a través de arreglos menos formales pueden necesitar reestructurarse o desinvertir posiciones. La propuesta subraya la intención de la SEC de llevar las criptomonedas al marco regulatorio existente en lugar de crear un sistema paralelo, una postura que continúa dividiendo a la industria incluso mientras gana claridad regulatoria.