SECが投資顧問およびファンド向けの新しい暗号資産カストディ規則を提案

規制当局は、顧問やファンドが顧客の暗号資産を保有する方法を再形成する可能性のある包括的なカストディ提案を発表し、退任する暗号タスクフォースの責任者ヘスター・ピアースの最後の主要政策の動きとなった。

米国証券取引委員会は、投資顧問とファンドがデジタル資産をどのように保管すべきかを規定する提案規則を発表した。この動きは、同機関の初代暗号タスクフォースリーダーであるヘスター・ピアース委員が今週退任する準備をしている中で行われた。この提案は、暗号に参入する従来の金融会社と規制遵守を求めるデジタルネイティブプラットフォームの両方を長い間混乱させてきた分野に明確さをもたらすことを目的としている。

この規則は、顧客の暗号を管理する顧問に対して特定の基準を確立し、従来の証券に適用されるものと同等のセキュリティ、保険、運用ベンチマークを満たす適格カストディアンを使用することを要求する。デジタル資産を保有するファンドは並行義務に直面し、ポートフォリオのかなりの部分を暗号に割り当てるファンドに対してはより厳しい監視が行われる。

ピアースは、より明確な暗号規制の長年の支持者であり、執行措置に頼るのではなくカストディ義務を定義するようSECに働きかけることに任期を費やした。彼女の退任は、機関が標的とされたタスクフォースを通じて革新と投資家保護のバランスを取ろうとした時代の終わりを示している。提案のタイミング—退任のわずか数日前に発表—は、これが彼女が擁護してきた原則を成文化するための遺産の努力を表していることを示唆している。

業界の反応はまちまちだった。既存のコンプライアンスインフラストラクチャを持つ大規模な登録投資顧問は、この規則を不確実性の歓迎される削減と見なし、遡及的な執行措置を恐れることなく暗号提供を拡大できるようにする。しかし、小規模な企業と暗号ネイティブの顧問は、少数の大規模カストディアンだけが基準を満たす場合、適格カストディ要件が市場から締め出される可能性があると警告している。

この提案は、規制当局がデジタル資産カストディをどのように扱うかのより広範な変化の中で到着する。連邦準備制度理事会と通貨監督庁は、銀行が特定の条件下で暗号を保管することを許可するガイダンスを発表したが、SECの規則は投資顧問法および投資会社法に基づいて登録された顧問とファンドに特に適用される。これにより、銀行と証券規制当局の間に潜在的な重複と緊張が生じる。

提案に関する公開コメントは、SECがデジタル資産の「適格カストディアン」をどのように定義するか、セルフカストディモデルが基準を満たすことができるか、規則が分散型金融プロトコルとどのように相互作用するかに焦点を当てることが予想される。コメント期間は60日間続き、機関が迅速に動けば最終規則は2027年末に発効する可能性がある。

投資家にとって、この規則はより大きな保護を意味する可能性があるが、顧問が機関レベルのカストディのコストを転嫁するため、より高い手数料も意味する。現在、よりカジュアルな取り決めを通じて暗号を保有しているファンドは、再編成またはポジションからの撤退が必要になる可能性がある。この提案は、SECが並行システムを作成するのではなく、暗号を既存の規制フレームワークに組み込む意図を強調している—規制の明確性を獲得しても業界を分裂させ続けるスタンス。