SEC proponuje nowe zasady przechowywania kryptowalut dla doradców inwestycyjnych i funduszy

Regulator wydał kompleksową propozycję przechowywania, która może przekształcić sposób, w jaki doradcy i fundusze przechowują kryptowaluty klientów, co oznacza ostatni ważny ruch polityczny odchodzącej szefowej Grupy Zadaniowej ds. Kryptowalut, Hester Peirce.

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ujawniła proponowaną zasadę regulującą sposób, w jaki doradcy inwestycyjni i fundusze muszą przechowywać aktywa cyfrowe, co następuje, gdy komisarz Hester Peirce, inauguracyjna liderka Grupy Zadaniowej ds. Kryptowalut agencji, przygotowuje się do odejścia w tym tygodniu. Propozycja ma na celu wprowadzenie jasności w obszar, który od dawna wprawia w zakłopotanie zarówno tradycyjne firmy finansowe wchodzące w kryptowaluty, jak i platformy cyfrowe poszukujące zgodności z przepisami.

Zasada ustanowiłaby konkretne standardy dla doradców zarządzających kryptowalutami klientów, wymagając od nich korzystania z kwalifikowanych depozytariuszy spełniających punkty odniesienia dotyczące bezpieczeństwa, ubezpieczenia i operacji porównywalnych z tymi stosowanymi do tradycyjnych papierów wartościowych. Fundusze posiadające aktywa cyfrowe stanęłyby w obliczu równoległych zobowiązań, z bardziej rygorystycznym nadzorem dla tych, które przydzielają znaczne części portfeli kryptowalutom.

Peirce, od dawna zwolenniczka jaśniejszych przepisów dotyczących kryptowalut, spędziła swoją kadencję na naciskaniu na SEC, aby zdefiniowała zobowiązania dotyczące przechowywania, zamiast polegać na działaniach egzekucyjnych. Jej odejście oznacza koniec ery, w której agencja próbowała zrównoważyć innowacje z ochroną inwestorów poprzez ukierunkowane grupy zadaniowe. Moment złożenia propozycji—opublikowanej zaledwie kilka dni przed jej odejściem—sugeruje, że reprezentuje ona jej dziedzictwo w zakresie kodyfikacji zasad, których broniła.

Reakcja branży była mieszana. Więksi zarejestrowani doradcy inwestycyjni z istniejącą infrastrukturą zgodności postrzegają zasadę jako mile widziane zmniejszenie niepewności, pozwalające im rozszerzyć ofertę kryptowalut bez obawy przed działaniami egzekucyjnymi z mocą wsteczną. Jednak mniejsze firmy i doradcy kryptonatywni ostrzegają, że wymogi dotyczące kwalifikowanego przechowywania mogą wykluczyć ich z rynku, jeśli tylko garstka dużych depozytariuszy spełni standardy.

Propozycja pojawia się w środku szerszej zmiany w sposobie, w jaki regulatorzy traktują przechowywanie aktywów cyfrowych. Rezerwa Federalna i Biuro Kontrolera Waluty wydały wytyczne pozwalające bankom na przechowywanie kryptowalut w określonych warunkach, ale zasada SEC miałaby zastosowanie szczególnie do doradców i funduszy zarejestrowanych zgodnie z Ustawą o Doradcach Inwestycyjnych i Ustawą o Firmach Inwestycyjnych. Stwarza to potencjalne nakładanie się i napięcie między regulatorami bankowymi i papierów wartościowych.

Oczekuje się, że publiczne komentarze dotyczące propozycji skoncentrują się na tym, jak SEC definiuje 'kwalifikowanego depozytariusza' dla aktywów cyfrowych, czy modele samodzielnego przechowywania mogą spełniać standardy oraz jak zasada współdziała z protokołami zdecentralizowanych finansów. Okres konsultacji potrwa 60 dni, a ostateczne zasady mogą wejść w życie pod koniec 2027 roku, jeśli agencja będzie działać szybko.

Dla inwestorów zasada może oznaczać większą ochronę, ale także wyższe opłaty, ponieważ doradcy przenoszą koszty przechowywania na poziomie instytucjonalnym. Fundusze obecnie przechowujące kryptowaluty poprzez mniej formalne uzgodnienia mogą wymagać restrukturyzacji lub wycofania pozycji. Propozycja podkreśla zamiar SEC wprowadzenia kryptowalut do istniejących ram regulacyjnych zamiast tworzenia równoległego systemu—stanowisko, które nadal dzieli branżę, nawet gdy zyskuje ona jasność regulacyjną.