SEC propõe novas regras de custódia cripto para consultores de investimento e fundos

O regulador emitiu uma proposta abrangente de custódia que pode remodelar como consultores e fundos mantêm criptoativos de clientes, marcando o movimento político final da chefe de saída da Força-Tarefa de Criptomoedas, Hester Peirce.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA apresentou uma proposta de regra que rege como consultores de investimento e fundos devem custodiar ativos digitais, um movimento que ocorre quando a comissária Hester Peirce, a líder inaugural da Força-Tarefa de Criptomoedas da agência, se prepara para sair esta semana. A proposta visa trazer clareza a uma área que há muito tempo confunde tanto as firmas financeiras tradicionais que entram em criptomoedas quanto as plataformas nativas digitais que buscam conformidade regulatória.

A regra estabeleceria padrões específicos para consultores que gerenciam criptomoedas de clientes, exigindo que usem custodiantes qualificados que atendam a parâmetros de segurança, seguros e operacionais comparáveis aos aplicados a valores mobiliários tradicionais. Os fundos que detêm ativos digitais enfrentariam obrigações paralelas, com supervisão mais rigorosa para aqueles que alocam porções significativas de carteiras a criptomoedas.

Peirce, uma defensora de longa data de regulamentação cripto mais clara, passou seu mandato pressionando a SEC a definir obrigações de custódia em vez de depender de ações de aplicação. Sua saída marca o fim de uma era na qual a agência tentou equilibrar inovação com proteção do investidor por meio de forças-tarefa direcionadas. O momento da proposta —divulgada poucos dias antes de sua saída— sugere que representa seu esforço legado para codificar princípios que ela defendeu.

A reação da indústria foi mista. Os consultores de investimento registrados maiores com infraestrutura de conformidade existente veem a regra como uma redução bem-vinda na incerteza, permitindo-lhes expandir ofertas cripto sem medo de ações de aplicação retroativas. No entanto, firmas menores e consultores nativos cripto alertam que os requisitos de custódia qualificada podem bloqueá-los do mercado se apenas um punhado de grandes custodiantes atender aos padrões.

A proposta chega em meio a uma mudança mais ampla em como os reguladores tratam a custódia de ativos digitais. O Federal Reserve e o Escritório do Controlador da Moeda emitiram orientação permitindo que os bancos custodiem criptomoedas sob certas condições, mas a regra da SEC se aplicaria especificamente a consultores e fundos registrados sob a Lei de Consultores de Investimento e Lei de Empresas de Investimento. Isso cria sobreposição potencial e tensão entre reguladores bancários e de valores mobiliários.

Espera-se que os comentários públicos sobre a proposta se concentrem em como a SEC define 'custodiante qualificado' para ativos digitais, se modelos de autocustódia podem atender aos padrões, e como a regra interage com protocolos de finanças descentralizadas. O período de comentários durará 60 dias, com regras finais potencialmente entrando em vigor no final de 2027 se a agência se mover rapidamente.

Para os investidores, a regra pode significar maior proteção, mas também taxas mais altas à medida que os consultores repassam o custo da custódia de grau institucional. Os fundos que atualmente mantêm criptomoedas por meio de arranjos menos formais podem precisar se reestruturar ou desinvestir posições. A proposta ressalta a intenção da SEC de trazer criptomoedas para a estrutura regulatória existente em vez de criar um sistema paralelo, uma postura que continua a dividir a indústria mesmo enquanto ganha clareza regulatória.