SEC schlägt neue Krypto-Verwahrungsregeln für Anlageberater und Fonds vor

Die Regulierungsbehörde hat einen umfassenden Verwahrungsvorschlag herausgegeben, der umgestalten könnte, wie Berater und Fonds Krypto-Vermögenswerte von Kunden verwahren. Dies ist der letzte große politische Schritt der scheidenden Leiterin der Krypto-Task Force, Hester Peirce.

Die US-Börsenaufsicht SEC hat einen Regelentwurf vorgelegt, der regelt, wie Anlageberater und Fonds digitale Vermögenswerte verwahren müssen. Dieser Schritt erfolgt, während Kommissarin Hester Peirce, die erste Leiterin der Krypto-Task Force der Behörde, sich darauf vorbereitet, diese Woche auszuscheiden. Der Vorschlag zielt darauf ab, Klarheit in einem Bereich zu schaffen, der sowohl traditionelle Finanzunternehmen, die in Krypto einsteigen, als auch digital-native Plattformen, die nach Regulierungskonformität streben, lange verwirrt hat.

Die Regel würde spezifische Standards für Berater festlegen, die Krypto-Vermögenswerte von Kunden verwalten, und von ihnen verlangen, qualifizierte Verwahrstellen zu nutzen, die Sicherheits-, Versicherungs- und Betriebsstandards erfüllen, die mit denen für traditionelle Wertpapiere vergleichbar sind. Fonds, die digitale Vermögenswerte halten, würden parallele Verpflichtungen eingehen, mit strengerer Aufsicht für diejenigen, die erhebliche Teile von Portfolios Kryptowährungen zuweisen.

Peirce, eine langjährige Befürworterin klarerer Krypto-Regulierung, hat ihre Amtszeit damit verbracht, die SEC dazu zu drängen, Verwahrungspflichten zu definieren, anstatt sich auf Durchsetzungsmaßnahmen zu verlassen. Ihr Abschied markiert das Ende einer Ära, in der die Behörde versuchte, Innovation mit Anlegerschutz durch gezielte Task Forces in Einklang zu bringen. Der Zeitpunkt des Vorschlags —wenige Tage vor ihrem Ausscheiden veröffentlicht— deutet darauf hin, dass er ihr Vermächtnis darstellt, Prinzipien zu kodifizieren, die sie verfochten hat.

Die Reaktion der Branche war gemischt. Größere registrierte Anlageberater mit bestehender Compliance-Infrastruktur betrachten die Regel als willkommene Verringerung der Unsicherheit, die es ihnen ermöglicht, Krypto-Angebote zu erweitern, ohne Angst vor rückwirkenden Durchsetzungsmaßnahmen. Kleinere Firmen und krypto-native Berater warnen jedoch, dass qualifizierte Verwahrungsanforderungen sie vom Markt ausschließen könnten, wenn nur eine Handvoll großer Verwahrstellen die Standards erfüllen.

Der Vorschlag kommt inmitten einer breiteren Verschiebung in der Art und Weise, wie Regulierungsbehörden die Verwahrung digitaler Vermögenswerte behandeln. Die Federal Reserve und das Office of the Comptroller of the Currency haben Leitlinien herausgegeben, die es Banken ermöglichen, Krypto unter bestimmten Bedingungen zu verwahren, aber die SEC-Regel würde sich speziell auf Berater und Fonds beziehen, die unter dem Investment Advisers Act und dem Investment Company Act registriert sind. Dies schafft potenzielle Überschneidungen und Spannungen zwischen Bank- und Wertpapieraufsichtsbehörden.

Es wird erwartet, dass sich öffentliche Kommentare zum Vorschlag darauf konzentrieren, wie die SEC 'qualifizierte Verwahrstelle' für digitale Vermögenswerte definiert, ob Selbstverwahrungsmodelle die Standards erfüllen können und wie die Regel mit dezentralen Finanzprotokollen interagiert. Die Kommentierungsfrist dauert 60 Tage, wobei endgültige Regeln möglicherweise Ende 2027 in Kraft treten, wenn die Behörde schnell handelt.

Für Anleger könnte die Regel größeren Schutz bedeuten, aber auch höhere Gebühren, da Berater die Kosten für institutionelle Verwahrung weitergeben. Fonds, die derzeit Krypto über weniger formelle Vereinbarungen halten, müssen möglicherweise umstrukturiert werden oder Positionen veräußern. Der Vorschlag unterstreicht die Absicht der SEC, Krypto in den bestehenden Regulierungsrahmen zu bringen, anstatt ein paralleles System zu schaffen —eine Haltung, die die Branche weiterhin spaltet, auch wenn sie regulatorische Klarheit gewinnt.