Стейблкоїни, забезпечені доларом, знижують курс місцевих валют — дослідження Банку Кореї

Нове дослідження центрального банку Південної Кореї виявляє, що торговий тиск у стейблкоїнах, прив'язаних до долара, корелює зі знеціненням місцевих валют, коли маркетмейкери ребалансують позиції.

Нове дослідження Банку Кореї виявило пряму кореляцію між торговою активністю стейблкоїнів, забезпечених доларом, та знеціненням місцевих валют на ринках, що розвиваються, що викликає нові занепокоєння щодо системного впливу криптоактивів на національні монетарні системи.

Дослідження зосереджувалося на валютних ринках, пов'язаних з Binance, де тиск покупки стейблкоїнів, таких як USDT і USDC, призводить до ослаблення місцевої валюти, оскільки маркетмейкери коригують свої позиції для підтримки ліквідності між торговими парами. Механізм працює через постійну потребу маркетмейкерів балансувати свою експозицію, коли трейдери конвертують місцеві валюти в токени, прив'язані до долара.

Коли користувачі купують стейблкоїни за свою місцеву валюту на біржах, маркетмейкери повинні хеджувати свою позицію, продаючи цю місцеву валюту на ширших валютних ринках або коригуючи свої запаси. Це створює постійний тиск продажу, який може знизити вартість валют ринків, що розвиваються, особливо в періоди високого попиту на стейблкоїни.

Висновки свідчать, що ринки стейблкоїнів можуть створювати новий канал для відтоку капіталу, який працює поза традиційним банківським наглядом. На відміну від звичайних покупок доларів, які проходять через регульовані фінансові установи та відображаються в даних платіжного балансу, конверсії стейблкоїнів можуть відбуватися між рівними сторонами або через офшорні біржі з обмеженою видимістю для центральних банків.

Дослідження Банку Кореї з'являється, коли регулятори по всьому світу борються з наглядом за стейблкоїнами. Хоча Сінгапур нещодавно запропонував вимоги щодо 100% резервного забезпечення та заборону дохідності, нове дослідження припускає, що навіть повністю забезпечені стейблкоїни можуть чинити тиск на монетарний суверенітет через свою торгову динаміку, а не через недостатність резервів.

Для інвесторів і трейдерів на ринках, що розвиваються, дослідження підкреслює часто ігнорований вартісний аспект використання стейблкоїнів як доларового замінника. Те, що здається простою конверсією в стабільний актив, може колективно сприяти ослабленню місцевої валюти, потенційно запускаючи зворотний зв'язок, де знецінення валюти підштовхує більше громадян до стейблкоїнів, ще більше прискорюючи зниження.

Випуск дослідження збігається із зростаючим прийняттям стейблкоїнів в Азії та Латинській Америці, де громадяни все частіше використовують токени, прив'язані до долара, як захист від інфляції та інструменти транскордонних платежів. Центральні банки тепер стикаються з завданням моніторингу потоків стейблкоїнів із тією ж ретельністю, яку вони застосовують до традиційних валютних ринків, хоча децентралізована природа криптоторгівлі робить це значно складнішим.