Las stablecoins respaldadas por dólares devalúan las monedas locales, según estudio del Banco de Corea

Una nueva investigación del banco central de Corea del Sur revela que la presión comercial en stablecoins vinculadas al dólar se correlaciona con la depreciación de las monedas locales mientras los creadores de mercado reequilibran posiciones.

Un nuevo estudio del Banco de Corea ha descubierto una correlación directa entre la actividad comercial de stablecoins respaldadas por dólares y la depreciación de monedas locales en mercados emergentes, generando nuevas preocupaciones sobre el impacto sistémico de los criptoactivos en los sistemas monetarios nacionales.

La investigación se centró en mercados de divisas emparejados con Binance, donde la presión de compra en stablecoins como USDT y USDC parece desencadenar debilidad en la moneda local a medida que los creadores de mercado ajustan sus posiciones para mantener liquidez entre pares comerciales. El mecanismo funciona a través de la necesidad continua de los creadores de mercado de equilibrar su exposición cuando los traders convierten monedas locales en tokens vinculados al dólar.

Cuando los usuarios compran stablecoins usando su moneda local en exchanges, los creadores de mercado deben cubrir su posición vendiendo esa moneda local en mercados forex más amplios o ajustando su inventario. Esto crea una presión de venta sostenida que puede reducir el valor de las monedas de mercados emergentes, particularmente durante períodos de alta demanda de stablecoins.

Los hallazgos sugieren que los mercados de stablecoins pueden estar creando un nuevo canal para la fuga de capitales que opera fuera de la vigilancia bancaria tradicional. A diferencia de las compras convencionales de dólares que se mueven a través de instituciones financieras reguladas y aparecen en datos de balanza de pagos, las conversiones de stablecoins pueden ocurrir entre pares o a través de exchanges offshore con visibilidad limitada para los bancos centrales.

La investigación del Banco de Corea llega mientras los reguladores en todo el mundo lidian con la supervisión de stablecoins. Mientras Singapur propuso recientemente requisitos de respaldo de reservas del 100% y prohibiciones de rendimiento, el nuevo estudio sugiere que incluso las stablecoins totalmente respaldadas pueden ejercer presión sobre la soberanía monetaria a través de sus dinámicas comerciales en lugar de por insuficiencia de reservas.

Para inversores y traders en mercados emergentes, la investigación destaca un costo a menudo pasado por alto de usar stablecoins como sustituto del dólar. Lo que parece ser una simple conversión a un activo estable puede contribuir colectivamente a debilitar la moneda local, potencialmente desencadenando un circuito de retroalimentación donde la depreciación de la moneda impulsa a más ciudadanos hacia las stablecoins, acelerando aún más la caída.

El lanzamiento del estudio coincide con la creciente adopción de stablecoins en Asia y América Latina, donde los ciudadanos usan cada vez más tokens vinculados al dólar como coberturas contra la inflación y herramientas de pago transfronterizo. Los bancos centrales ahora enfrentan el desafío de monitorear flujos de stablecoins con el mismo rigor que aplican a los mercados tradicionales de divisas, aunque la naturaleza descentralizada del comercio cripto hace esto significativamente más difícil.