डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन स्थानीय मुद्राओं को नीचे धकेलते हैं, बैंक ऑफ कोरिया के अध्ययन में पाया गया

दक्षिण कोरिया के केंद्रीय बैंक का नया शोध बताता है कि डॉलर-आधारित स्टेबलकॉइन में ट्रेडिंग दबाव स्थानीय मुद्राओं के अवमूल्यन से संबंधित है जब मार्केट मेकर्स पोजीशन को पुनर्संतुलित करते हैं।

बैंक ऑफ कोरिया के एक नए अध्ययन ने डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन ट्रेडिंग गतिविधि और उभरते बाजारों में स्थानीय मुद्राओं के अवमूल्यन के बीच सीधा संबंध पाया है, जो राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणालियों पर क्रिप्टो परिसंपत्तियों के प्रणालीगत प्रभाव के बारे में नई चिंताएं बढ़ाता है।

शोध बिनेंस-युग्मित मुद्रा बाजारों पर केंद्रित था, जहां USDT और USDC जैसे स्टेबलकॉइन में खरीदारी का दबाव स्थानीय मुद्रा कमजोरी को ट्रिगर करता प्रतीत होता है क्योंकि मार्केट मेकर्स ट्रेडिंग जोड़े के बीच तरलता बनाए रखने के लिए अपनी स्थिति समायोजित करते हैं। तंत्र मार्केट मेकर्स की निरंतर आवश्यकता के माध्यम से काम करता है जब ट्रेडर्स स्थानीय मुद्राओं को डॉलर-आधारित टोकन में परिवर्तित करते हैं तो अपनी एक्सपोजर को संतुलित करने के लिए।

जब उपयोगकर्ता एक्सचेंजों पर अपनी स्थानीय मुद्रा का उपयोग करके स्टेबलकॉइन खरीदते हैं, तो मार्केट मेकर्स को व्यापक विदेशी मुद्रा बाजारों में उस स्थानीय मुद्रा को बेचकर या अपनी इन्वेंटरी को समायोजित करके अपनी स्थिति को हेज करना होता है। यह निरंतर बिक्री दबाव पैदा करता है जो उभरते बाजार मुद्राओं के मूल्य को कम कर सकता है, विशेष रूप से उच्च स्टेबलकॉइन मांग की अवधि के दौरान।

निष्कर्ष सुझाव देते हैं कि स्टेबलकॉइन बाजार पूंजी पलायन के लिए एक नया चैनल बना रहे हैं जो पारंपरिक बैंकिंग निगरानी के बाहर संचालित होता है। विनियमित वित्तीय संस्थानों के माध्यम से चलने वाली और भुगतान संतुलन डेटा में दिखने वाली पारंपरिक डॉलर खरीद के विपरीत, स्टेबलकॉइन रूपांतरण पीयर-टू-पीयर या अपतटीय एक्सचेंजों के माध्यम से हो सकता है जिनमें केंद्रीय बैंकों के लिए सीमित दृश्यता है।

बैंक ऑफ कोरिया का शोध उस समय आता है जब दुनिया भर के नियामक स्टेबलकॉइन निगरानी से जूझ रहे हैं। जबकि सिंगापुर ने हाल ही में 100% रिजर्व समर्थन आवश्यकताओं और यील्ड प्रतिबंध का प्रस्ताव दिया, नया अध्ययन बताता है कि पूरी तरह से समर्थित स्टेबलकॉइन भी रिजर्व अपर्याप्तता के बजाय अपनी ट्रेडिंग गतिशीलता के माध्यम से मौद्रिक संप्रभुता पर दबाव डाल सकते हैं।

उभरते बाजारों में निवेशकों और ट्रेडर्स के लिए, शोध डॉलर प्रॉक्सी के रूप में स्टेबलकॉइन का उपयोग करने की अक्सर अनदेखी की जाने वाली लागत को उजागर करता है। जो एक स्थिर संपत्ति में सरल रूपांतरण प्रतीत होता है, वह सामूहिक रूप से स्थानीय मुद्रा को कमजोर करने में योगदान कर सकता है, संभावित रूप से एक फीडबैक लूप को ट्रिगर कर सकता है जहां मुद्रा अवमूल्यन अधिक नागरिकों को स्टेबलकॉइन की ओर धकेलता है, गिरावट को और तेज करता है।

अध्ययन का विमोचन एशिया और लैटिन अमेरिका में स्टेबलकॉइन की बढ़ती स्वीकृति के साथ मेल खाता है, जहां नागरिक तेजी से डॉलर-आधारित टोकन का उपयोग मुद्रास्फीति हेज और सीमा पार भुगतान उपकरण के रूप में करते हैं। केंद्रीय बैंक अब स्टेबलकॉइन प्रवाह की निगरानी करने की चुनौती का सामना करते हैं उसी कठोरता के साथ जो वे पारंपरिक विदेशी मुद्रा बाजारों पर लागू करते हैं, हालांकि क्रिप्टो ट्रेडिंग की विकेंद्रीकृत प्रकृति इसे काफी अधिक कठिन बनाती है।