Stablecoins lastreadas em dólar empurram moedas locais para baixo, descobre estudo do Banco da Coreia

Nova pesquisa do banco central da Coreia do Sul revela que a pressão de negociação em stablecoins atreladas ao dólar se correlaciona com a depreciação de moedas locais enquanto formadores de mercado reequilibram posições.

Um novo estudo do Banco da Coreia descobriu uma correlação direta entre a atividade de negociação de stablecoins lastreadas em dólar e a depreciação de moedas locais em mercados emergentes, levantando novas preocupações sobre o impacto sistêmico de criptoativos nos sistemas monetários nacionais.

A pesquisa focou em mercados de moedas pareados com a Binance, onde a pressão de compra em stablecoins como USDT e USDC parece desencadear fraqueza na moeda local à medida que formadores de mercado ajustam suas posições para manter liquidez entre pares de negociação. O mecanismo funciona através da necessidade contínua dos formadores de mercado de equilibrar sua exposição quando traders convertem moedas locais em tokens atrelados ao dólar.

Quando usuários compram stablecoins usando sua moeda local em exchanges, formadores de mercado devem proteger sua posição vendendo essa moeda local em mercados forex mais amplos ou ajustando seu inventário. Isso cria pressão de venda sustentada que pode reduzir o valor de moedas de mercados emergentes, particularmente durante períodos de alta demanda por stablecoins.

As descobertas sugerem que mercados de stablecoins podem estar criando um novo canal para fuga de capitais que opera fora da vigilância bancária tradicional. Ao contrário de compras convencionais de dólares que passam por instituições financeiras reguladas e aparecem em dados da balança de pagamentos, conversões de stablecoins podem acontecer peer-to-peer ou através de exchanges offshore com visibilidade limitada para bancos centrais.

A pesquisa do Banco da Coreia surge enquanto reguladores em todo o mundo lidam com a supervisão de stablecoins. Enquanto Singapura propôs recentemente requisitos de lastro de reservas de 100% e proibições de rendimento, o novo estudo sugere que mesmo stablecoins totalmente lastreadas podem exercer pressão sobre a soberania monetária através de suas dinâmicas de negociação em vez de inadequação de reservas.

Para investidores e traders em mercados emergentes, a pesquisa destaca um custo frequentemente negligenciado de usar stablecoins como substituto do dólar. O que parece ser uma simples conversão em um ativo estável pode coletivamente contribuir para enfraquecer a moeda local, potencialmente desencadeando um ciclo de feedback onde a depreciação da moeda leva mais cidadãos em direção às stablecoins, acelerando ainda mais o declínio.

O lançamento do estudo coincide com a crescente adoção de stablecoins na Ásia e América Latina, onde cidadãos usam cada vez mais tokens atrelados ao dólar como proteção contra inflação e ferramentas de pagamento transfronteiriço. Bancos centrais agora enfrentam o desafio de monitorar fluxos de stablecoins com o mesmo rigor que aplicam aos mercados tradicionais de câmbio, embora a natureza descentralizada do comércio cripto torne isso significativamente mais difícil.