Stablecoiny oparte na dolarze obniżają wartość lokalnych walut, wynika z badania Bank of Korea

Nowe badania południowokoreańskiego banku centralnego ujawniają, że presja handlowa w stablecoinach powiązanych z dolarem koreluje z deprecjacją lokalnych walut, gdy animatorzy rynku przywracają równowagę pozycji.

Nowe badanie Bank of Korea odkryło bezpośrednią korelację między aktywnością handlową stablecoinów opartych na dolarze a deprecjacją lokalnych walut na rynkach wschodzących, wzbudzając nowe obawy dotyczące systemowego wpływu kryptoaktywów na narodowe systemy monetarne.

Badanie koncentrowało się na rynkach walutowych sparowanych z Binance, gdzie presja zakupów w stablecoinach takich jak USDT i USDC wydaje się wywoływać osłabienie lokalnej waluty, gdy animatorzy rynku dostosowują swoje pozycje, aby utrzymać płynność między parami handlowymi. Mechanizm działa poprzez ciągłą potrzebę animatorów rynku do równoważenia swojej ekspozycji, gdy traderzy konwertują lokalne waluty na tokeny powiązane z dolarem.

Gdy użytkownicy kupują stablecoiny używając swojej lokalnej waluty na giełdach, animatorzy rynku muszą zabezpieczyć swoją pozycję, sprzedając tę lokalną walutę na szerszych rynkach forex lub dostosowując swoje zapasy. To tworzy trwałą presję sprzedażową, która może obniżyć wartość walut rynków wschodzących, szczególnie w okresach wysokiego popytu na stablecoiny.

Ustalenia sugerują, że rynki stablecoinów mogą tworzyć nowy kanał dla ucieczki kapitału, który działa poza tradycyjnym nadzorem bankowym. W przeciwieństwie do konwencjonalnych zakupów dolarów, które przechodzą przez regulowane instytucje finansowe i pojawiają się w danych bilansu płatniczego, konwersje stablecoinów mogą odbywać się peer-to-peer lub poprzez giełdy offshore z ograniczoną widocznością dla banków centralnych.

Badanie Bank of Korea pojawia się w czasie, gdy regulatorzy na całym świecie zmagają się z nadzorem nad stablecoinami. Podczas gdy Singapur niedawno zaproponował wymogi 100% pokrycia rezerwami i zakazy zysków, nowe badanie sugeruje, że nawet w pełni pokryte stablecoiny mogą wywierać presję na suwerenność monetarną poprzez swoją dynamikę handlową, a nie poprzez niewystarczające rezerwy.

Dla inwestorów i traderów na rynkach wschodzących badanie podkreśla często pomijany koszt używania stablecoinów jako substytutu dolara. To, co wydaje się prostą konwersją na stabilny składnik aktywów, może kolektywnie przyczynić się do osłabienia lokalnej waluty, potencjalnie uruchamiając pętlę sprzężenia zwrotnego, gdzie deprecjacja waluty popycha więcej obywateli w kierunku stablecoinów, jeszcze bardziej przyspieszając spadek.

Publikacja badania zbiega się z rosnącą adopcją stablecoinów w Azji i Ameryce Łacińskiej, gdzie obywatele coraz częściej używają tokenów powiązanych z dolarem jako zabezpieczenia przed inflacją i narzędzi płatności transgranicznych. Banki centralne stoją teraz przed wyzwaniem monitorowania przepływów stablecoinów z taką samą starannością, jaką stosują do tradycyjnych rynków walutowych, choć zdecentralizowany charakter handlu kryptowalutami sprawia, że jest to znacznie trudniejsze.