Dolar Destekli Stablecoinler Yerel Para Birimlerini Aşağı İtiyor, Kore Bankası Çalışması Buluyor

Güney Kore merkez bankasının yeni araştırması, dolara sabitlenmiş stablecoinlerdeki ticaret baskısının, piyasa yapıcılar pozisyonları yeniden dengelediğinde yerel para birimlerinin değer kaybıyla ilişkili olduğunu ortaya koyuyor.

Kore Bankası'nın yeni bir çalışması, dolar destekli stablecoin ticaret faaliyeti ile gelişmekte olan piyasalardaki yerel para birimlerinin değer kaybı arasında doğrudan bir korelasyon keşfetti ve kripto varlıkların ulusal parasal sistemler üzerindeki sistemik etkisi hakkında yeni endişeler yarattı.

Araştırma, Binance ile eşleştirilmiş döviz piyasalarına odaklandı; burada USDT ve USDC gibi stablecoinlerdeki satın alma baskısı, piyasa yapıcılar ticaret çiftleri arasında likiditeyi sürdürmek için pozisyonlarını ayarladıkça yerel para birimi zayıflığını tetikliyor gibi görünüyor. Mekanizma, tüccarlar yerel para birimlerini dolara sabitlenmiş tokenlara dönüştürdüğünde piyasa yapıcıların risk maruziyetlerini dengelemek için sürekli ihtiyaçları aracılığıyla çalışıyor.

Kullanıcılar borsalarda yerel para birimlerini kullanarak stablecoin satın aldıklarında, piyasa yapıcılar o yerel para birimini daha geniş forex piyasalarında satarak veya envanterlerini ayarlayarak pozisyonlarını hedge etmek zorundadır. Bu, özellikle yüksek stablecoin talebi dönemlerinde gelişmekte olan piyasa para birimlerinin değerini düşürebilecek sürekli satış baskısı yaratır.

Bulgular, stablecoin piyasalarının geleneksel bankacılık gözetimi dışında işleyen sermaye kaçışı için yeni bir kanal yaratabileceğini gösteriyor. Düzenlenmiş finans kurumları aracılığıyla hareket eden ve ödemeler dengesi verilerinde görünen geleneksel dolar alımlarının aksine, stablecoin dönüşümleri eşler arası veya merkez bankalarına sınırlı görünürlükle açık deniz borsaları aracılığıyla gerçekleşebilir.

Kore Bankası'nın araştırması, dünya çapındaki düzenleyicilerin stablecoin gözetimiyle boğuştuğu bir dönemde geliyor. Singapur yakın zamanda %100 rezerv desteği gereksinimleri ve getiri yasakları önerirken, yeni çalışma tamamen desteklenen stablecoinlerin bile rezerv yetersizliği yerine ticaret dinamikleri yoluyla parasal egemenlik üzerinde baskı oluşturabileceğini öne sürüyor.

Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımcılar ve tüccarlar için araştırma, stablecoinleri dolar vekili olarak kullanmanın sıklıkla gözden kaçan bir maliyetini vurguluyor. Basit bir şekilde istikrarlı bir varlığa dönüşüm gibi görünen şey, toplu olarak yerel para birimini zayıflatmaya katkıda bulunabilir ve potansiyel olarak para birimi değer kaybının daha fazla vatandaşı stablecoinlere doğru ittiği ve düşüşü daha da hızlandırdığı bir geri bildirim döngüsünü tetikleyebilir.

Çalışmanın yayınlanması, vatandaşların enflasyona karşı koruma ve sınır ötesi ödeme araçları olarak dolara sabitlenmiş tokenleri giderek daha fazla kullandığı Asya ve Latin Amerika'da stablecoin benimsemesinin artmasıyla aynı zamana denk geliyor. Merkez bankaları artık stablecoin akışlarını geleneksel döviz piyasalarına uyguladıkları aynı titizlikle izleme zorluğuyla karşı karşıya, ancak kripto ticaretinin merkezi olmayan doğası bunu önemli ölçüde daha zor hale getiriyor.