BlackRock ยื่นขอ ETF บิทคอยน์ตัวที่สามโดยใช้ออปชันเพื่อจำกัดกำไรและขาดทุน

ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกขยายสายผลิตภัณฑ์คริปโตด้วยกองทุนบิทคอยน์ที่ใช้กลยุทธ์ออปชันเพื่อจำกัดความผันผวน โดยเสนอการป้องกันแก่นักลงทุนแต่มีค่าใช้จ่ายคือศักยภาพการเพิ่มขึ้นที่จำกัด

BlackRock ได้ยื่นขอต่อหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ สำหรับกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์บิทคอยน์ตัวที่สาม โดยครั้งนี้ใช้กลยุทธ์ออปชันที่ออกแบบมาเพื่อจำกัดทั้งการสูญเสียและกำไรที่อาจเกิดขึ้น การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจาก ETF บิทคอยน์และอีเธอร์แบบสปอตที่มีอยู่ของบริษัท ซึ่งติดตามสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรงโดยไม่มีชั้นอนุพันธ์

กองทุนที่เสนอจะใช้สัญญาออปชัน — เครื่องมือทางการเงินที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายบิทคอยน์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า — เพื่อสร้างสิ่งที่เรียกว่ากลยุทธ์ 'คอลลาร์' หรือ 'ผลลัพธ์ที่กำหนด' แนวทางนี้ดึงดูดนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ต้องการการเปิดรับบิทคอยน์โดยไม่มีความผันผวนที่มีชื่อเสียงซึ่งได้เห็นการแกว่งตัวมากกว่า 70% ในปีเดียว

IBIT ของ BlackRock ซึ่งเป็น ETF บิทคอยน์แบบสปอตหลักที่เปิดตัวในต้นปี 2024 ได้สะสมสินทรัพย์มากกว่า 30 พันล้านดอลลาร์แล้ว และนำการไหลเข้าในวันจันทร์ด้วย 665.2 ล้านดอลลาร์ — การระดมทุนในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรอบเดือน อย่างไรก็ตาม การยื่นขอใหม่บ่งชี้ว่าบริษัทเชื่อว่ามีตลาดที่สำคัญของนักลงทุนที่เต็มใจเสียสละศักยภาพการเพิ่มขึ้นไม่จำกัดเพื่อแลกกับบัฟเฟอร์การลดลง

โครงสร้างที่อิงตามออปชันอาจดึงดูดนักลงทุนสถาบันและที่ปรึกษาทางการเงินที่ถูกผูกมัดด้วยอาณัติความเสี่ยงที่ปัจจุบันไม่รวมการเปิดรับคริปโตโดยตรง พอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมมักจำกัดการจัดสรรให้กับสินทรัพย์ที่เกินเกณฑ์ความผันผวนบางอย่าง และกองทุนบิทคอยน์ที่มีขีดจำกัดอาจตอบสนองข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบในขณะที่ยังคงเสนอการมีส่วนร่วมในคลาสสินทรัพย์

สิ่งที่น่าสังเกตคือไม่มีผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ Solana, XRP หรืออัลท์คอยน์อื่นๆ ในการยื่นขอของ BlackRock แม้ว่าบริษัทคู่แข่งเช่น Grayscale และ Bitwise กำลังติดตามเครื่องมือดังกล่าว บริษัทดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่บิทคอยน์และอีเธอร์ สองสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาด และเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลเพียงอย่างเดียวที่ได้รับการอนุมัติจาก SEC สำหรับผลิตภัณฑ์ ETF แบบสปอตจนถึงปัจจุบัน

สำหรับนักลงทุนทั่วไป การแลกเปลี่ยนนั้นชัดเจน: หากบิทคอยน์พุ่งขึ้น 100% ETF แบบสปอตแบบดั้งเดิมจะจับการเคลื่อนไหวทั้งหมดนั้น ในขณะที่กองทุนที่อิงตามออปชันอาจจำกัดผลตอบแทนที่ 15-20% ขึ้นอยู่กับโครงสร้างเฉพาะของมัน ในทางกลับกัน หากบิทคอยน์ตก 50% กลยุทธ์ออปชันอาจจำกัดการสูญเสียที่ 10-15% พารามิเตอร์ที่แน่นอนจะมีรายละเอียดในหนังสือชี้ชวนของกองทุนเมื่อได้รับการอนุมัติ

การยื่นขอนี้เกิดขึ้นในขณะที่ JPMorgan แยกรวมบิทคอยน์ในมุมมองตลาดทุนระยะยาวเป็นครั้งแรก คาดการณ์ว่าจะเหนือกว่าหุ้นสหรัฐฯ และทองคำในทศวรรษหน้าแม้จะเตือนเรื่องความผันผวน ระหว่างนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ของ BlackRock และการยอมรับที่เพิ่มขึ้นของ Wall Street บิทคอยน์กำลังยึดมั่นตำแหน่งในพอร์ตโฟลิโอกระแสหลัก — แม้ว่านั่นจะหมายถึงการห่อหุ้มด้วยชั้นป้องกันที่เจือจางศักยภาพระเบิดของมัน