BlackRock Mengajukan ETF Bitcoin Ketiga Menggunakan Opsi untuk Membatasi Keuntungan dan Kerugian

Pengelola aset terbesar di dunia memperluas jajaran kripto-nya dengan dana Bitcoin yang menggunakan strategi opsi untuk membatasi volatilitas, menawarkan perlindungan kepada investor dengan mengorbankan potensi kenaikan yang dibatasi.

BlackRock telah mengajukan kepada regulator AS untuk dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin ketiga, kali ini menggunakan strategi opsi yang dirancang untuk membatasi potensi kerugian dan keuntungan. Langkah ini menandai pergeseran signifikan dari ETF spot Bitcoin dan Ether yang ada, yang melacak aset dasar secara langsung tanpa overlay derivatif.

Dana yang diusulkan akan menggunakan kontrak opsi — instrumen keuangan yang memberikan hak untuk membeli atau menjual Bitcoin pada harga yang telah ditentukan — untuk menciptakan apa yang dikenal sebagai strategi 'collar' atau 'hasil yang ditentukan'. Pendekatan ini menarik investor yang menghindari risiko yang menginginkan eksposur Bitcoin tanpa volatilitasnya yang terkenal, yang telah mengalami fluktuasi lebih dari 70% dalam tahun-tahun tunggal.

IBIT BlackRock, ETF spot Bitcoin andalannya yang diluncurkan pada awal 2024, telah mengumpulkan lebih dari $30 miliar dalam aset dan memimpin arus masuk hari Senin dengan $665,2 juta — pengumpulan satu hari terbesar dalam sebulan. Namun pengajuan baru menandakan bahwa perusahaan percaya ada pasar substansial investor yang bersedia mengorbankan kenaikan tak terbatas sebagai imbalan penyangga penurunan.

Struktur berbasis opsi dapat menarik investor institusional dan penasihat keuangan yang terikat oleh mandat risiko yang saat ini mengecualikan eksposur kripto langsung. Portofolio tradisional sering membatasi alokasi pada aset yang melebihi ambang volatilitas tertentu, dan dana Bitcoin yang dibatasi dapat memenuhi persyaratan kepatuhan sambil tetap menawarkan partisipasi dalam kelas aset.

Yang menonjol tidak ada dalam pengajuan BlackRock adalah produk yang terikat pada Solana, XRP, atau altcoin lainnya, meskipun perusahaan pesaing seperti Grayscale dan Bitwise mengejar instrumen semacam itu. Perusahaan tampaknya fokus pada Bitcoin dan Ether, dua cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar dan satu-satunya aset digital yang disetujui oleh SEC untuk produk ETF spot hingga saat ini.

Untuk investor biasa, trade-off sangat jelas: jika Bitcoin naik 100%, ETF spot tradisional menangkap seluruh pergerakan tersebut, sementara dana berbasis opsi mungkin membatasi pengembalian menjadi 15-20% tergantung pada struktur spesifiknya. Sebaliknya, jika Bitcoin jatuh 50%, strategi opsi dapat membatasi kerugian hingga 10-15%. Parameter yang tepat akan dirinci dalam prospektus dana setelah disetujui.

Pengajuan ini terjadi saat JPMorgan secara terpisah memasukkan Bitcoin dalam prospek pasar modal jangka panjangnya untuk pertama kalinya, memproyeksikan akan mengungguli saham AS dan emas selama dekade berikutnya meskipun memperingatkan tentang volatilitas. Di antara inovasi produk BlackRock dan penerimaan Wall Street yang semakin meningkat, Bitcoin mengukuhkan tempatnya dalam portofolio arus utama — bahkan jika itu berarti membungkusnya dalam lapisan pelindung yang mengencerkan potensi eksplosifnya.