BlackRock подаёт заявку на третий Bitcoin ETF с опционами для ограничения прибылей и убытков

Крупнейший в мире управляющий активами расширяет свою криптолинейку фондом Bitcoin, который использует опционные стратегии для ограничения волатильности, предлагая инвесторам защиту за счёт ограниченного роста.

BlackRock подал американским регуляторам заявку на третий биржевой фонд Bitcoin, на этот раз с применением опционных стратегий, предназначенных для ограничения как потенциальных убытков, так и прибылей. Этот шаг знаменует значительный сдвиг от существующих спотовых ETF на Bitcoin и Ether от фирмы, которые напрямую отслеживают базовые активы без деривативных надстроек.

Предлагаемый фонд будет использовать опционные контракты — финансовые инструменты, дающие право покупать или продавать Bitcoin по заранее определённым ценам — для создания так называемой стратегии «воротника» или «определённого результата». Этот подход привлекает инвесторов с низкой склонностью к риску, которые хотят получить доступ к Bitcoin без его печально известной волатильности, достигавшей колебаний более 70% за отдельные годы.

IBIT от BlackRock, флагманский спотовый ETF на Bitcoin, запущенный в начале 2024 года, уже накопил более 30 миллиардов долларов активов и возглавил притоки понедельника с 665,2 миллиона долларов — крупнейший однодневный объём за месяц. Однако новая заявка сигнализирует, что фирма считает: существует значительный рынок инвесторов, готовых пожертвовать неограниченным ростом в обмен на буферы от падения.

Структура на основе опционов может привлечь институциональных инвесторов и финансовых консультантов, связанных мандатами по управлению рисками, которые в настоящее время исключают прямой доступ к криптовалютам. Традиционные портфели часто ограничивают распределения в активы, превышающие определённые пороги волатильности, и фонд Bitcoin с ограничениями может удовлетворить требования комплаенса, одновременно предлагая участие в классе активов.

Примечательно, что в заявках BlackRock отсутствуют продукты, связанные с Solana, XRP или другими альткоинами, несмотря на то что конкурирующие фирмы, такие как Grayscale и Bitwise, продвигают такие инструменты. Фирма, похоже, сосредоточена на Bitcoin и Ether, двух крупнейших криптовалютах по рыночной капитализации и единственных цифровых активах, одобренных SEC для спотовых ETF-продуктов на сегодняшний день.

Для обычных инвесторов компромисс очевиден: если Bitcoin вырастет на 100%, традиционный спотовый ETF захватит это полное движение, тогда как фонд на основе опционов может ограничить доходность до 15-20% в зависимости от его конкретной структуры. И наоборот, если Bitcoin упадёт на 50%, опционная стратегия может ограничить убытки до 10-15%. Точные параметры будут подробно изложены в проспекте фонда после одобрения.

Заявка поступает в то время, когда JPMorgan отдельно включил Bitcoin в свой долгосрочный прогноз рынка капитала впервые, прогнозируя, что он превзойдёт американские акции и золото в течение следующего десятилетия, несмотря на предупреждения о волатильности. Между инновациями продуктов BlackRock и растущим принятием Уолл-стрит Bitcoin закрепляет своё место в основных портфелях — даже если это означает обёртывание его защитными слоями, которые разбавляют его взрывной потенциал.