BlackRock solicita su tercer ETF de Bitcoin usando opciones para limitar ganancias y pérdidas

El mayor gestor de activos del mundo amplía su oferta cripto con un fondo de Bitcoin que usa estrategias de opciones para limitar la volatilidad, ofreciendo protección a los inversores a costa de limitar el potencial alcista.

BlackRock ha presentado ante los reguladores estadounidenses la solicitud de un tercer fondo cotizado de Bitcoin, esta vez empleando estrategias de opciones diseñadas para restringir tanto las pérdidas como las ganancias potenciales. El movimiento marca un cambio significativo respecto a sus ETF spot existentes de Bitcoin y Ether, que rastrean los activos subyacentes directamente sin superposiciones de derivados.

El fondo propuesto usaría contratos de opciones —instrumentos financieros que otorgan el derecho a comprar o vender Bitcoin a precios predeterminados— para crear lo que se conoce como estrategia de 'collar' o 'resultado definido'. Este enfoque atrae a inversores con baja tolerancia al riesgo que desean exposición a Bitcoin sin su notoria volatilidad, que ha visto oscilaciones de más del 70% en años individuales.

IBIT de BlackRock, su ETF spot de Bitcoin insignia lanzado a principios de 2024, ya ha acumulado más de 30.000 millones de dólares en activos y lideró las entradas del lunes con 665,2 millones de dólares, la mayor captación en un solo día en un mes. Sin embargo, la nueva solicitud señala que la firma cree que existe un mercado sustancial de inversores dispuestos a sacrificar el potencial alcista ilimitado a cambio de protecciones a la baja.

La estructura basada en opciones podría atraer a inversores institucionales y asesores financieros sujetos a mandatos de riesgo que actualmente excluyen la exposición directa a criptomonedas. Las carteras tradicionales a menudo limitan las asignaciones a activos que superan ciertos umbrales de volatilidad, y un fondo de Bitcoin con límites puede satisfacer requisitos de cumplimiento mientras ofrece participación en la clase de activos.

Notablemente ausentes de las presentaciones de BlackRock están los productos vinculados a Solana, XRP u otras altcoins, a pesar de que firmas competidoras como Grayscale y Bitwise persiguen tales instrumentos. La firma parece centrada en Bitcoin y Ether, las dos criptomonedas más grandes por capitalización de mercado y los únicos activos digitales aprobados por la SEC para productos ETF spot hasta la fecha.

Para los inversores ordinarios, el compromiso es claro: si Bitcoin sube un 100%, un ETF spot tradicional captura todo ese movimiento, mientras que un fondo basado en opciones podría limitar los rendimientos al 15-20% dependiendo de su estructura específica. Por el contrario, si Bitcoin cae un 50%, la estrategia de opciones podría limitar las pérdidas al 10-15%. Los parámetros exactos se detallarán en el prospecto del fondo una vez aprobado.

La solicitud llega mientras JPMorgan incluye por separado a Bitcoin en su perspectiva de mercado de capitales a largo plazo por primera vez, proyectando que superará a las acciones estadounidenses y al oro durante la próxima década a pesar de advertir sobre la volatilidad. Entre la innovación de productos de BlackRock y la creciente aceptación de Wall Street, Bitcoin está consolidando su lugar en las carteras convencionales, incluso si eso significa envolverlo en capas protectoras que diluyen su potencial explosivo.