BlackRock dépose une demande pour un troisième ETF Bitcoin utilisant des options pour plafonner gains et pertes

Le plus grand gestionnaire d'actifs au monde élargit son offre crypto avec un fonds Bitcoin qui utilise des stratégies d'options pour limiter la volatilité, offrant une protection aux investisseurs au prix d'un potentiel de hausse plafonné.

BlackRock a déposé auprès des régulateurs américains une demande pour un troisième fonds négocié en bourse Bitcoin, cette fois en employant des stratégies d'options conçues pour restreindre à la fois les pertes et les gains potentiels. Cette démarche marque un changement significatif par rapport à ses ETF spot Bitcoin et Ether existants, qui suivent directement les actifs sous-jacents sans superposition de dérivés.

Le fonds proposé utiliserait des contrats d'options — instruments financiers qui accordent le droit d'acheter ou de vendre du Bitcoin à des prix prédéterminés — pour créer ce que l'on appelle une stratégie de 'tunnel' ou de 'résultat défini'. Cette approche séduit les investisseurs averses au risque qui souhaitent une exposition au Bitcoin sans sa volatilité notoire, qui a connu des oscillations de plus de 70% au cours d'années individuelles.

IBIT de BlackRock, son ETF spot Bitcoin phare lancé début 2024, a déjà accumulé plus de 30 milliards de dollars d'actifs et a mené les afflux de lundi avec 665,2 millions de dollars — la plus importante collecte en une seule journée depuis un mois. Cependant, le nouveau dépôt signale que l'entreprise estime qu'il existe un marché substantiel d'investisseurs prêts à sacrifier un potentiel de hausse illimité en échange de protections contre la baisse.

La structure basée sur les options pourrait attirer des investisseurs institutionnels et des conseillers financiers liés par des mandats de risque qui excluent actuellement l'exposition directe aux cryptomonnaies. Les portefeuilles traditionnels limitent souvent les allocations aux actifs dépassant certains seuils de volatilité, et un fonds Bitcoin plafonné peut satisfaire les exigences de conformité tout en offrant une participation à la classe d'actifs.

Remarquablement absents des dépôts de BlackRock sont les produits liés à Solana, XRP ou d'autres altcoins, malgré le fait que des entreprises concurrentes comme Grayscale et Bitwise poursuivent de tels instruments. L'entreprise semble concentrée sur Bitcoin et Ether, les deux plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière et les seuls actifs numériques approuvés par la SEC pour les produits ETF spot à ce jour.

Pour les investisseurs ordinaires, le compromis est net : si Bitcoin bondit de 100%, un ETF spot traditionnel capture ce mouvement complet, tandis qu'un fonds basé sur des options pourrait plafonner les rendements à 15-20% selon sa structure spécifique. À l'inverse, si Bitcoin chute de 50%, la stratégie d'options pourrait limiter les pertes à 10-15%. Les paramètres exacts seront détaillés dans le prospectus du fonds une fois approuvé.

Le dépôt intervient alors que JPMorgan a séparément inclus Bitcoin dans ses perspectives de marché des capitaux à long terme pour la première fois, prévoyant qu'il surpassera les actions américaines et l'or au cours de la prochaine décennie malgré des avertissements sur la volatilité. Entre l'innovation produit de BlackRock et l'acceptation croissante de Wall Street, Bitcoin consolide sa place dans les portefeuilles grand public — même si cela signifie l'envelopper dans des couches protectrices qui diluent son potentiel explosif.