Better MortgageがCoinbaseの新融資プログラムでビットコイン担保の再利用権を獲得

Better Mortgageのビットコイン担保住宅ローン商品は、貸し手が質入れされたBTCを自己の目的で再利用することを可能にする一方、借り手は基礎となる従来型住宅ローンが完済または借り換えられるまで暗号通貨を回収できません。

Better Mortgageは今週開示された商品条件によると、Coinbaseとのパートナーシップでビットコイン担保住宅ローンプログラムを開始し、貸し手に借り手の暗号通貨担保を再利用する前例のない権利を付与しました。この取り決めは、担保が通常ローンが満たされるまで分離され手つかずのままである伝統的な担保付融資からの大きな逸脱を示しています。

新しいプログラムの下で、住宅購入者は従来型住宅ローンと並んで追加担保としてビットコインを質入れでき、潜在的にローン条件や借入能力を改善できます。しかし、細字部分は、Better Mortgageがそのビットコインを自社の商業目的で展開する権利を保持していることを明らかにしています—それを貸し出すこと、会社自身の借入の担保として使用すること、または他の収益創出活動に従事することを含みます。

借り手は、基礎となる住宅ローン全体が完全に支払われるか、別の貸し手を通じて借り換えられるまで、質入れしたビットコインを引き出したりアクセスしたりできません。これは典型的な30年住宅ローンの場合、数十年にわたる可能性のある長期ロックアップを生み出し、借り手を潜在的なビットコイン価格上昇を逃す機会費用と、貸し手による担保の再利用が損失につながる可能性のあるリスクの両方にさらします。

レヒポセケーションとして知られるこの慣行は、伝統的な証券貸付では一般的ですが、保管と管理が基本原則である暗号市場では議論の余地があります。批評家は、貸し手が顧客資産を再利用することを許可すると、カウンターパーティリスクが導入され、暗号通貨所有権の自己主権的精神が損なわれると主張しています。

プログラムにおけるCoinbaseの役割は主に保管と促進であり、ビットコイン担保を保持および追跡するためのインフラストラクチャを提供しているようです。取引所は、Betterの質入れ資産の再利用から生じる収益の一部を受け取るかどうか、または顧客のビットコインが他の場所で展開されている間にBetterが破産した場合にどのような保護が存在するかについて、公に発言していません。

借り手にとって、このプログラムはビットコイン保有を売却せずに住宅資金調達にアクセスする方法を提供し、将来の価格上昇へのエクスポージャーを潜在的に維持します。しかし、トレードオフは実質的です:ビットコイン価格が下落した場合、完全なダウンサイドリスクを負担しながら、同時にローン期間中の管理とアップサイド参加を放棄します。ビットコインの価値が住宅ローン残高を大幅に超えていても、ビットコインは負担されたままです。

この商品は、住宅ローン貸し手が競争の激しい市場で差別化を求め、暗号保有者が課税イベントを引き起こさずに流動性を解放する方法を探している時期に登場します。伝統的な住宅担保ローンと証券担保融資は、資産所有者が保有資産に対して借入することを長い間可能にしてきましたが、ビットコインの変動性の高い性質と住宅ローンの数十年にわたる期間は、すべての借り手にとってすぐには明らかではない可能性のあるユニークなリスクプロファイルを作り出します。