CFTC, Kalshi ile Yasal Savaş Sürerken Olay Sözleşmelerini Swap Olarak Düzenlemek için Kapsamlı Kural Öneriyor

ABD türev düzenleyicisi, Kalshi gibi platformlarda işlem gören belirli olay sözleşmelerini swap çerçevesine dahil etmek istiyor - mahkemeler tahmin piyasalarının yasal statüsünü değerlendirirken tam gözetim ve kayıt gerektirecek bir hamle.

Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu, Kalshi gibi platformlarda işlem görenler de dahil olmak üzere belirli olay sözleşmelerini kapsamlı düzenleyici gözetim altına tabi swaplar olarak sınıflandırmak için resmi bir öneri açıkladı. Kural, kullanıcıların seçim sonuçlarından ekonomik veri yayınlarına kadar gerçek dünya sonuçlarına bahis oynamasına izin veren bu sözleşmeleri, faiz oranları, para birimleri ve emtialara bağlı geleneksel türevleri yöneten aynı çerçeve altına alacak.

Hamle, CFTC'nin tahmin piyasalarını denetleme yetkisi üzerine yasal bir savaş yürüttüğü bir dönemde geliyor. Federal mahkemeler şu anda siyasi olaylara ilişkin sözleşmeler sunmaya çalışan Kalshi ve diğer platformları içeren davaları inceliyor, hakimler bu tür piyasaların yasadışı kumar mı yoksa meşru korunma araçları mı olduğu konusunda bölünmüş durumda. Resmi bir kural önererek CFTC, bu yasal savaşlar nasıl çözümlenirse çözümlensin düzenleyici kontrolü tesis etmeyi amaçlıyor.

Önerilen çerçeve altında, olay sözleşmeleri sunan platformların swap yürütme tesisleri veya belirlenmiş sözleşme piyasaları olarak kaydolmaları gerekecek, sermaye gereksinimlerine, katılımcı doğrulamasına ve ticaret raporlama yükümlülüklerine tabi olacaklar. Kullanıcılar için bu, bugün birçok tahmin piyasasının sahip olduğu nispeten hafif ortamla karşılaştırıldığında daha sıkı müşterini-tanı kontrolleri, pozisyon limitleri ve azaltılmış anonimlik anlamına gelebilir.

Kural, geleneksel bir finansal kıyaslama yerine belirli bir olayın gerçekleşmesine veya gerçekleşmemesine göre uzlaştırılan sözleşmeleri hedefliyor. Bu ifade, siyasi tahminleri, politika sonuçlarını ve hatta kültürel fenomenleri kapsayacak kadar geniş - ödemenin bir fiyat veya oran yerine bir şeyin olup olmadığına bağlı olduğu herhangi bir sözleşme.

Geçen yıl Kongre kontrol sözleşmelerini listeleme iznini sağlayan bir mahkeme kararı kazanan Kalshi, olay piyasalarının bireylerin ve işletmelerin siyasi ve düzenleyici risklere karşı korunmalarına izin vererek meşru bir amaca hizmet ettiğini savundu. Platform, Federal Rezerv kararları, mevzuat ve jeopolitik gelişmelerle ilgili sözleşmelerde yüz milyonlarca işlem hacmi çekti ve kendini spekülasyon yerine risk yönetimi aracı olarak konumlandırdı.

Bazı milletvekilleri ve kumar karşıtı savunucular da dahil olmak üzere eleştirmenler, olay sözleşmelerinin türevler ve bahis arasındaki çizgiyi bulanıklaştırdığını, potansiyel olarak seçim bütünlüğünü zayıflattığını ve manipülasyonu mümkün kıldığını iddia ediyor. CFTC'nin önerisi bu tür piyasaları doğrudan yasaklamıyor ancak büyük swap bayileri ve vadeli işlem brokerlerinin taşıdığı aynı uyumluluk yükünü getirecek - daha küçük platformları fiyatlandırarak dışarıda bırakabilecek veya onları offshore olmaya zorlayabilecek bir yapı.

Kural şimdi kamuoyu yorumuna açık, 2027 başında nihai karar bekleniyor. Sektör gözlemcileri, zaman çizelgesinin devam eden davalardan etkilenebileceğine dikkat çekiyor: mahkemeler CFTC'nin belirli olay sözleşmeleri üzerinde yetkisi olmadığına karar verirse, ajansın önerinin bazı bölümlerini revize etmesi veya terk etmesi gerekebilir. Şimdilik, alanda faaliyet gösteren platformlar, tahmin piyasalarının Amerika Birleşik Devletleri'nde nasıl çalıştığını temelden değiştirecek bir düzenleyici reformun olasılığıyla karşı karşıya.