CFTC ने इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को स्वैप्स के रूप में विनियमित करने के लिए व्यापक नियम का प्रस्ताव दिया, Kalshi के साथ कानूनी लड़ाई जारी

अमेरिकी डेरिवेटिव्स रेगुलेटर Kalshi जैसे प्लेटफॉर्म पर ट्रेड किए जाने वाले कुछ इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को अपने स्वैप फ्रेमवर्क में शामिल करना चाहता है - एक ऐसा कदम जो पूर्ण निगरानी और पंजीकरण की मांग करेगा, जबकि अदालतें प्रेडिक्शन मार्केट्स की कानूनी स्थिति का आकलन कर रही हैं।

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने कुछ इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स - जिनमें Kalshi जैसे प्लेटफॉर्म पर ट्रेड किए जाने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल हैं - को व्यापक नियामक निगरानी के अधीन स्वैप्स के रूप में वर्गीकृत करने के लिए एक औपचारिक प्रस्ताव पेश किया है। यह नियम इन कॉन्ट्रैक्ट्स को उसी फ्रेमवर्क के तहत लाएगा जो ब्याज दरों, मुद्राओं और कमोडिटीज से जुड़े पारंपरिक डेरिवेटिव्स को नियंत्रित करता है, जो उपयोगकर्ताओं को चुनावी परिणामों से लेकर आर्थिक डेटा जारी होने तक की वास्तविक दुनिया की घटनाओं पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं।

यह कदम तब आया है जब CFTC प्रेडिक्शन मार्केट्स पर निगरानी के अपने अधिकार को लेकर कानूनी लड़ाई लड़ रहा है। संघीय अदालतें वर्तमान में Kalshi और अन्य प्लेटफॉर्म्स से जुड़े मामलों की समीक्षा कर रही हैं जिन्होंने राजनीतिक घटनाओं पर कॉन्ट्रैक्ट्स की पेशकश करने की कोशिश की थी, न्यायाधीश इस बात पर विभाजित हैं कि क्या ऐसे बाजार अवैध जुआ या वैध हेजिंग इंस्ट्रूमेंट्स हैं। एक औपचारिक नियम प्रस्तावित करके, CFTC नियामक नियंत्रण स्थापित करने का लक्ष्य रख रहा है, चाहे ये कानूनी लड़ाई कैसे भी समाप्त हो।

प्रस्तावित फ्रेमवर्क के तहत, इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पेश करने वाले प्लेटफॉर्म्स को स्वैप एक्जीक्यूशन फैसिलिटीज या डिज़ाइनेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट्स के रूप में पंजीकृत होना होगा, जो उन्हें पूंजी आवश्यकताओं, प्रतिभागी सत्यापन और ट्रेड रिपोर्टिंग दायित्वों के अधीन करता है। उपयोगकर्ताओं के लिए, इसका मतलब सख्त 'अपने ग्राहक को जानें' जांच, पोजीशन लिमिट और आज कई प्रेडिक्शन मार्केट्स के अपेक्षाकृत हल्के वातावरण की तुलना में कम गुमनामी हो सकती है।

नियम उन कॉन्ट्रैक्ट्स को लक्षित करता है जो पारंपरिक वित्तीय बेंचमार्क के बजाय किसी निर्दिष्ट घटना के घटित होने या न होने के आधार पर सेटल होते हैं। यह भाषा राजनीतिक पूर्वानुमानों, नीति परिणामों और यहां तक कि सांस्कृतिक घटनाओं को शामिल करने के लिए पर्याप्त व्यापक है - कोई भी कॉन्ट्रैक्ट जहां भुगतान कीमत या दर के बजाय किसी चीज़ के होने पर निर्भर करता है।

Kalshi, जिसने पिछले साल एक अदालती फैसला जीता था जो इसे कांग्रेस नियंत्रण कॉन्ट्रैक्ट्स को सूचीबद्ध करने की अनुमति देता था, ने तर्क दिया है कि इवेंट मार्केट्स व्यक्तियों और व्यवसायों को राजनीतिक और नियामक जोखिमों के खिलाफ हेज करने की अनुमति देकर एक वैध उद्देश्य की सेवा करते हैं। प्लेटफॉर्म ने फेडरल रिजर्व के फैसलों, कानून और भूराजनीतिक विकास से जुड़े कॉन्ट्रैक्ट्स पर सैकड़ों मिलियन का ट्रेडिंग वॉल्यूम आकर्षित किया है, खुद को सट्टे के बजाय जोखिम प्रबंधन उपकरण के रूप में स्थापित किया है।

कुछ विधायकों और जुआ-विरोधी अधिवक्ताओं सहित आलोचकों का तर्क है कि इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स डेरिवेटिव्स और सट्टेबाजी के बीच की रेखा को धुंधला करते हैं, संभावित रूप से चुनावी अखंडता को कमजोर करते हैं और हेरफेर को सक्षम बनाते हैं। CFTC का प्रस्ताव ऐसे बाजारों पर सीधे प्रतिबंध नहीं लगाता है, लेकिन वही अनुपालन बोझ लगाएगा जो प्रमुख स्वैप डीलर्स और फ्यूचर्स ब्रोकर्स द्वारा वहन किया जाता है - एक संरचना जो छोटे प्लेटफॉर्म्स को बाहर कर सकती है या उन्हें ऑफशोर जाने के लिए मजबूर कर सकती है।

नियम अब सार्वजनिक टिप्पणियों के लिए खुला है, 2027 की शुरुआत में अंतिम निर्णय की उम्मीद है। उद्योग पर्यवेक्षकों का कहना है कि समयरेखा चल रहे मुकदमों से प्रभावित हो सकती है: यदि अदालतें फैसला सुनाती हैं कि CFTC के पास कुछ इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर अधिकार नहीं है, तो एजेंसी को प्रस्ताव के कुछ हिस्सों को संशोधित या छोड़ना पड़ सकता है। अभी के लिए, इस क्षेत्र में काम करने वाले प्लेटफॉर्म्स एक नियामक बदलाव की संभावना का सामना कर रहे हैं जो मौलिक रूप से बदल देगा कि संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रेडिक्शन मार्केट्स कैसे काम करते हैं।