CFTC, Kalshi와의 법적 공방 속에서 이벤트 계약을 스왑으로 규제하는 포괄적 규칙 제안

미국 파생상품 규제기관은 Kalshi와 같은 플랫폼에서 거래되는 특정 이벤트 계약을 스왑 프레임워크에 포함시키려 하며, 법원이 예측 시장의 법적 지위를 검토하는 동안 완전한 감독과 등록이 필요한 조치입니다.

상품선물거래위원회는 Kalshi와 같은 플랫폼에서 거래되는 것을 포함하여 특정 이벤트 계약을 포괄적인 규제 감독 대상인 스왑으로 분류하는 공식 제안을 공개했습니다. 이 규칙은 사용자가 선거 결과에서 경제 데이터 발표에 이르기까지 실제 결과에 베팅할 수 있도록 하는 이러한 계약을 이자율, 통화 및 상품과 연결된 전통적인 파생상품을 규제하는 동일한 프레임워크 아래에 배치합니다.

이러한 움직임은 CFTC가 예측 시장을 감시할 권한을 놓고 법적 싸움을 벌이고 있는 와중에 이루어졌습니다. 연방 법원은 현재 정치적 사건에 대한 계약을 제공하려 했던 Kalshi 및 기타 플랫폼과 관련된 사건을 검토하고 있으며, 판사들은 그러한 시장이 불법 도박인지 합법적인 헤징 수단인지에 대해 의견이 갈리고 있습니다. 공식 규칙을 제안함으로써 CFTC는 이러한 법정 싸움이 어떻게 해결되든 규제 통제권을 주장하는 것을 목표로 합니다.

제안된 프레임워크에서 이벤트 계약을 제공하는 플랫폼은 스왑 실행 시설 또는 지정 계약 시장으로 등록해야 하며, 자본 요구 사항, 참가자 검증 및 거래 보고 의무의 대상이 됩니다. 사용자에게는 오늘날 많은 예측 시장이 누리는 상대적으로 가벼운 환경에 비해 더 엄격한 고객 파악 확인, 포지션 제한 및 감소된 익명성을 의미할 수 있습니다.

이 규칙은 전통적인 금융 벤치마크가 아니라 특정 사건의 발생 또는 비발생을 기반으로 결제되는 계약을 대상으로 합니다. 이 표현은 정치 예측, 정책 결과, 심지어 문화적 현상까지 포괄할 수 있을 만큼 광범위합니다. 즉, 가격이나 요율이 아니라 무언가가 발생하는지 여부에 따라 지불이 결정되는 모든 계약입니다.

작년에 의회 통제 계약을 상장할 수 있도록 허용하는 법원 판결을 획득한 Kalshi는 이벤트 시장이 개인과 기업이 정치적 및 규제적 위험에 대해 헤지할 수 있도록 함으로써 합법적인 목적을 제공한다고 주장했습니다. 플랫폼은 연방준비제도 결정, 입법 및 지정학적 발전과 관련된 계약에서 수억 달러의 거래량을 끌어들였으며, 투기가 아닌 위험 관리 도구로 자리매김했습니다.

일부 의원과 도박 반대 옹호자를 포함한 비평가들은 이벤트 계약이 파생상품과 베팅 사이의 경계를 흐리게 하여 잠재적으로 선거 무결성을 훼손하고 조작을 가능하게 한다고 주장합니다. CFTC의 제안은 그러한 시장을 직접 금지하지는 않지만 주요 스왑 딜러와 선물 브로커가 부담하는 것과 동일한 컴플라이언스 부담을 부과할 것입니다. 이는 소규모 플랫폼을 가격으로 제외하거나 해외로 내몰 수 있는 구조입니다.

이 규칙은 현재 공개 의견에 개방되어 있으며, 2027년 초에 최종 결정이 예상됩니다. 업계 관찰자들은 진행 중인 소송으로 인해 일정이 영향을 받을 수 있다고 지적합니다. 법원이 특정 이벤트 계약에 대한 CFTC의 권한이 없다고 판결하면 기관은 제안의 일부를 수정하거나 포기해야 할 수 있습니다. 현재로서는 이 분야에서 운영되는 플랫폼은 미국에서 예측 시장이 작동하는 방식을 근본적으로 바꿀 규제 개편의 전망에 직면해 있습니다.