SEC схвалила ETF з триразовим левериджем на біткойн та ефір для роздрібних трейдерів США

Роздрібні інвестори в США тепер можуть втричі збільшити експозицію на біткойн та ефір через біржові фонди, схвалені Комісією з цінних паперів, але леверидж працює в обидва боки.

Комісія з цінних паперів і бірж схвалила нове покоління біржових фондів з левериджем, які обіцяють забезпечити триразову денну прибутковість біткойна та ефіру, відкриваючи двері для роздрібних трейдерів, які шукають посиленої експозиції на коливання цін криптовалют. Продукти почнуть торгуватися на основних біржах США протягом кількох днів, згідно з документами, поданими регулятору.

Левериджні ETF використовують деривативи та борг для збільшення прибутковості, але вони скидаються щодня, що означає, що вони призначені для короткострокової торгівлі, а не для довгострокового утримання. Зростання біткойна на 10 відсотків призводить до 30-відсоткового зростання фонду 3x long того дня, але збитки також збільшуються. Падіння базового активу на 10 відсотків знищує 30 відсотків вартості фонду, і ефекти компаундування протягом кількох днів можуть призвести до результатів, які різко відхиляються від триразової сукупної прибутковості активу.

Схвалення знаменує значне розширення ландшафту крипто-ETF у Сполучених Штатах, який до цього часу був обмежений спотовими продуктами та продуктами на основі ф'ючерсів без вбудованого левериджу. Традиційні левериджні ETF, що відстежують акції та сировину, існують роками, але їх застосування до волатильних цифрових активів привернуло увагу регуляторів, стурбованих захистом інвесторів. Рішення SEC свідчить про готовність дозволити інструментам складного управління ризиками досягти ширшої аудиторії, навіть попереджаючи, що левериджні продукти непридатні для більшості роздрібних інвесторів.

Щонайменше три керуючі активами отримали схвалення на запуск фондів 3x long, що відстежують біткойн, і двоє отримали дозвіл на продукти 3x long для ефіру. Деякі емітенти також планують запропонувати зворотні левериджні фонди, які заробляють на падінні цін криптовалют, даючи трейдерам можливість робити ставки проти ринку зі збільшеною експозицією до падіння. Фонди стягуватимуть комісію за управління від 0,95 до 1,25 відсотка щорічно, на додаток до витрат на підтримку позицій деривативів.

Крипторинки історично демонстрували денну волатильність, що значно перевищує волатильність акцій, причому коливання в один день на п'ять відсотків або більше є звичайним явищем. Для трейдерів, які правильно вловлюють ці рухи, ETF 3x пропонують потенціал для великих прибутків без необхідності відкривати маржинальні рахунки або орієнтуватися на біржах ф'ючерсів. Але та сама волатильність, яка створює можливості для прибутку, також підвищує ризик катастрофічних втрат, особливо для інвесторів, які утримують левериджні позиції протягом періодів хвилястого, бокового руху цін.

Фінансові радники попереджають, що левериджні ETF підходять лише для досвідчених трейдерів з високою толерантністю до ризику та чіткою стратегією виходу. Продукти не призначені для інвестицій купити-і-тримати, і їх механізм щоденного скидання означає, що прибутковість протягом тижнів або місяців може сильно відхилятися від триразової прибутковості базового активу. Інвестор, який купив фонд 3x біткойн на початку волатильного місяця, може зазнати збитків, навіть якщо сам біткойн закінчився на тому ж рівні, через ефект компаундування денних прибутків та збитків.

Запуск відбувається в той час, коли біткойн та ефір тижнями торгуються у відносно вузьких діапазонах, причому обидва активи намагаються вирватися з багатомісячних моделей консолідації. Деякі учасники ринку розглядають схвалення як знак того, що регулятори стають більш комфортними з крипто-інфраструктурою, тоді як інші занепокоєні, що доступність роздрібних продуктів з високим левериджем може посилити волатильність і призвести до хвилі збитків серед недосвідчених інвесторів. Перший день торгівлі буде пильно відстежуватися як тест попиту на посилену крипто-експозицію в середовищі уникнення ризику.