SEC одобрила ETF с трёхкратным плечом на биткойн и эфир для розничных трейдеров США

Розничные инвесторы в США теперь могут утроить экспозицию на биткойн и эфир через биржевые фонды, одобренные Комиссией по ценным бумагам, но кредитное плечо работает в обе стороны.

Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила новое поколение биржевых фондов с кредитным плечом, которые обещают обеспечить трёхкратную дневную доходность биткойна и эфира, открывая двери для розничных трейдеров, ищущих усиленную экспозицию на колебания цен криптовалют. Продукты начнут торговаться на крупных биржах США в течение нескольких дней, согласно документам, поданным регулятору.

ETF с кредитным плечом используют деривативы и долг для увеличения доходности, но они сбрасываются ежедневно, что означает, что они предназначены для краткосрочной торговли, а не для долгосрочного удержания. Рост биткойна на 10 процентов приводит к 30-процентному росту фонда 3x long в тот день, но убытки также увеличиваются. Падение базового актива на 10 процентов уничтожает 30 процентов стоимости фонда, и эффекты компаундирования в течение нескольких дней могут привести к результатам, которые резко отклоняются от трёхкратной совокупной доходности актива.

Одобрение знаменует значительное расширение ландшафта крипто-ETF в Соединённых Штатах, который до сих пор был ограничен спотовыми продуктами и продуктами на основе фьючерсов без встроенного кредитного плеча. Традиционные ETF с кредитным плечом, отслеживающие акции и сырьевые товары, существуют годами, но их применение к волатильным цифровым активам привлекло внимание регуляторов, обеспокоенных защитой инвесторов. Решение SEC сигнализирует о готовности позволить инструментам сложного управления рисками достичь более широкой аудитории, даже предупреждая, что продукты с кредитным плечом не подходят для большинства розничных инвесторов.

По меньшей мере три управляющие активами получили одобрение на запуск фондов 3x long, отслеживающих биткойн, и двое получили разрешение на продукты 3x long для эфира. Некоторые эмитенты также планируют предложить обратные фонды с кредитным плечом, которые зарабатывают на падении цен криптовалют, давая трейдерам возможность делать ставки против рынка с увеличенной экспозицией к снижению. Фонды будут взимать комиссию за управление от 0,95 до 1,25 процента ежегодно, в дополнение к расходам на поддержание позиций деривативов.

Криптовалютные рынки исторически демонстрировали дневную волатильность, значительно превышающую волатильность акций, причём колебания в один день на пять процентов или более являются обычным явлением. Для трейдеров, которые правильно улавливают эти движения, ETF 3x предлагают потенциал для больших прибылей без необходимости открывать маржинальные счета или ориентироваться на биржах фьючерсов. Но та же волатильность, которая создаёт возможности для прибыли, также повышает риск катастрофических убытков, особенно для инвесторов, которые удерживают позиции с кредитным плечом в периоды волнистого, бокового движения цен.

Финансовые консультанты предупреждают, что ETF с кредитным плечом подходят только для опытных трейдеров с высокой терпимостью к риску и чёткой стратегией выхода. Продукты не предназначены для инвестиций купи-и-держи, и их механизм ежедневного сброса означает, что доходность в течение недель или месяцев может сильно отклоняться от трёхкратной доходности базового актива. Инвестор, который купил фонд 3x биткойн в начале волатильного месяца, может понести убытки, даже если сам биткойн закончился на том же уровне, из-за эффекта компаундирования дневных прибылей и убытков.

Запуск происходит в то время, когда биткойн и эфир торгуются в относительно узких диапазонах неделями, причём оба актива пытаются вырваться из многомесячных моделей консолидации. Некоторые участники рынка рассматривают одобрение как знак того, что регуляторы становятся более комфортными с крипто-инфраструктурой, в то время как другие обеспокоены, что доступность розничных продуктов с высоким кредитным плечом может усилить волатильность и привести к волне убытков среди неопытных инвесторов. Первый день торговли будет внимательно отслеживаться как тест спроса на усиленную крипто-экспозицию в среде избегания риска.