SEC zatwierdza 3-krotnie lewarowane ETF-y na bitcoin i ether dla detalicznych traderów z USA

Amerykańscy inwestorzy detaliczni mogą teraz potroić ekspozycję na bitcoin i ether poprzez fundusze notowane na giełdzie zatwierdzone przez Komisję Papierów Wartościowych, ale dźwignia działa w obie strony.

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła nową generację lewarowanych funduszy notowanych na giełdzie, które obiecują zapewnić trzykrotną dzienną wydajność bitcoina i etheru, otwierając drzwi dla traderów detalicznych poszukujących zwiększonej ekspozycji na wahania cen kryptowalut. Według dokumentów złożonych do regulatora produkty zaczną być notowane na głównych giełdach amerykańskich w ciągu kilku dni.

Lewarowane ETF-y wykorzystują instrumenty pochodne i dług w celu zwiększenia zwrotów, ale resetują się codziennie, co oznacza, że są zaprojektowane do krótkoterminowego handlu, a nie długoterminowego trzymania. 10-procentowy wzrost bitcoina przekłada się na 30-procentowy wzrost funduszu 3x long tego dnia, ale straty są podobnie wzmocnione. 10-procentowy spadek aktywów bazowych eliminuje 30 procent wartości funduszu, a efekty kapitalizacji w ciągu kilku dni mogą prowadzić do wyników, które znacznie odbiegają od trzykrotnej skumulowanej wydajności aktywów.

Zatwierdzenie stanowi znaczną ekspansję krajobrazu kryptowalutowych ETF-ów w Stanach Zjednoczonych, który do tej pory był ograniczony do produktów spot i opartych na kontraktach futures bez wbudowanej dźwigni. Tradycyjne lewarowane ETF-y śledzące akcje i surowce istnieją od lat, ale ich zastosowanie do zmiennych aktywów cyfrowych przyciągnęło kontrolę regulatorów zaniepokojonych ochroną inwestorów. Decyzja SEC sygnalizuje chęć umożliwienia wyrafinowanym narzędziom zarządzania ryzykiem dotarcia do szerszej publiczności, nawet gdy nadal ostrzega, że produkty lewarowane nie są odpowiednie dla większości inwestorów detalicznych.

Przynajmniej trzech zarządzających aktywami otrzymało zgodę na uruchomienie funduszy 3x long śledzących bitcoina, a dwóch pokonało przeszkody regulacyjne dla produktów 3x long ether. Niektórzy emitenci planują również oferować odwrotne fundusze lewarowane, które zyskują na spadkach cen kryptowalut, dając traderom możliwość obstawiania przeciwko rynkowi ze zwiększoną ekspozycją na spadki. Fundusze będą pobierać opłaty za zarządzanie w wysokości od 0,95 do 1,25 procent rocznie, oprócz kosztów utrzymywania pozycji na instrumentach pochodnych.

Rynki kryptowalut historycznie wykazywały dzienną zmienność znacznie przewyższającą akcje, a wahania jednego dnia wynoszące pięć procent lub więcej są powszechnym zjawiskiem. Dla traderów, którzy prawidłowo określają te ruchy, 3x ETF-y oferują potencjał ponadprzeciętnych zysków bez potrzeby zakładania rachunków z depozytem zabezpieczającym lub nawigowania po giełdach kontraktów futures. Ale ta sama zmienność, która tworzy okazje do zysku, zwiększa również ryzyko katastrofalnych strat, szczególnie dla inwestorów, którzy trzymają lewarowane pozycje podczas okresów niestabilnego, bocznego ruchu cen.

Doradcy finansowi ostrzegają, że lewarowane ETF-y są odpowiednie tylko dla doświadczonych traderów o wysokiej tolerancji ryzyka i jasnej strategii wyjścia. Produkty nie są zaprojektowane jako inwestycje kup i trzymaj, a ich mechanizm codziennego resetowania oznacza, że wydajność w ciągu tygodni lub miesięcy może drastycznie odbiegać od trzykrotnego zwrotu aktywów bazowych. Inwestor, który kupił fundusz 3x bitcoin na początku zmiennego miesiąca, może zakończyć ze stratą, nawet jeśli sam bitcoin zakończył na tym samym poziomie, ze względu na efekt kapitalizacji dziennych zysków i strat.

Uruchomienie następuje w czasie, gdy bitcoin i ether były notowane w stosunkowo wąskich zakresach przez tygodnie, a oba aktywa walczą o wyrwanie się z wielomiesięcznych wzorców konsolidacji. Niektórzy uczestnicy rynku postrzegają zatwierdzenie jako znak, że regulatorzy stają się bardziej komfortowi z infrastrukturą kryptowalut, podczas gdy inni obawiają się, że dostępność produktów detalicznych o wysokiej dźwigni może zaostrzyć zmienność i doprowadzić do fali strat wśród niedoświadczonych inwestorów. Pierwszy dzień notowań będzie uważnie obserwowany jako test popytu na zwiększoną ekspozycję kryptowalutową w środowisku unikania ryzyka.