SEC Menyetujui ETF Bitcoin dan Ether dengan Leverage 3x untuk Trader Ritel AS

Investor ritel AS kini dapat memperbesar eksposur bitcoin dan ether tiga kali lipat melalui dana yang diperdagangkan di bursa yang disetujui oleh Komisi Sekuritas, tetapi leverage bekerja dua arah.

Komisi Sekuritas dan Bursa telah menyetujui generasi baru dana yang diperdagangkan di bursa dengan leverage yang menjanjikan untuk memberikan tiga kali kinerja harian bitcoin dan ether, membuka pintu bagi trader ritel yang mencari eksposur yang diperkuat terhadap fluktuasi harga cryptocurrency. Produk akan mulai diperdagangkan di bursa utama AS dalam beberapa hari, menurut pengungkapan yang diajukan kepada regulator.

ETF dengan leverage menggunakan derivatif dan utang untuk memperbesar pengembalian, tetapi mereka direset setiap hari, yang berarti mereka dirancang untuk perdagangan jangka pendek daripada kepemilikan jangka panjang. Keuntungan 10 persen dalam bitcoin diterjemahkan menjadi keuntungan 30 persen dalam dana 3x long pada hari itu, tetapi kerugian diperbesar dengan cara yang sama. Penurunan 10 persen dalam aset yang mendasari menghapus 30 persen dari nilai dana, dan efek majemuk selama beberapa hari dapat menyebabkan hasil yang menyimpang tajam dari tiga kali kinerja kumulatif aset.

Persetujuan ini menandai ekspansi signifikan dari lanskap ETF kripto di Amerika Serikat, yang hingga sekarang terbatas pada produk spot dan berbasis futures tanpa leverage yang tertanam. ETF dengan leverage tradisional yang melacak ekuitas dan komoditas telah ada selama bertahun-tahun, tetapi penerapannya pada aset digital yang volatil telah menarik pengawasan dari regulator yang peduli tentang perlindungan investor. Keputusan SEC menandakan kesediaan untuk membiarkan alat manajemen risiko yang canggih menjangkau audiens yang lebih luas, bahkan saat terus memperingatkan bahwa produk dengan leverage tidak cocok untuk sebagian besar investor ritel.

Setidaknya tiga manajer aset telah menerima persetujuan untuk meluncurkan dana 3x long yang melacak bitcoin, dan dua telah melewati hambatan regulasi untuk produk 3x long ether. Beberapa penerbit juga berencana menawarkan dana leverage terbalik yang menguntungkan dari penurunan harga kripto, memberi trader kemampuan untuk bertaruh melawan pasar dengan eksposur penurunan yang diperbesar. Dana akan mengenakan biaya manajemen mulai dari 0,95 persen hingga 1,25 persen per tahun, selain biaya mempertahankan posisi derivatif.

Pasar kripto secara historis menunjukkan volatilitas harian yang jauh melebihi ekuitas, dengan ayunan satu hari sebesar lima persen atau lebih merupakan kejadian umum. Untuk trader yang dengan tepat memprediksi pergerakan ini, ETF 3x menawarkan potensi keuntungan besar tanpa perlu membuka akun margin atau menavigasi bursa futures. Tetapi volatilitas yang sama yang menciptakan peluang keuntungan juga meningkatkan risiko kerugian bencana, terutama bagi investor yang memegang posisi dengan leverage melalui periode aksi harga yang berombak dan sideways.

Penasihat keuangan memperingatkan bahwa ETF dengan leverage hanya cocok untuk trader berpengalaman dengan toleransi risiko tinggi dan strategi keluar yang jelas. Produk tidak dirancang untuk menjadi investasi beli-dan-tahan, dan mekanisme reset harian mereka berarti bahwa kinerja selama berminggu-minggu atau berbulan-bulan dapat menyimpang liar dari tiga kali pengembalian aset yang mendasarinya. Seorang investor yang membeli dana 3x bitcoin di awal bulan yang volatil bisa berakhir dengan kerugian bahkan jika bitcoin sendiri berakhir datar, karena efek majemuk dari keuntungan dan kerugian harian.

Peluncuran terjadi pada saat bitcoin dan ether telah diperdagangkan dalam kisaran yang relatif sempit selama berminggu-minggu, dengan kedua aset berjuang untuk keluar dari pola konsolidasi multi-bulan. Beberapa pelaku pasar melihat persetujuan sebagai tanda bahwa regulator menjadi lebih nyaman dengan infrastruktur kripto, sementara yang lain khawatir bahwa ketersediaan produk ritel leverage tinggi dapat memperburuk volatilitas dan menyebabkan gelombang kerugian di antara investor yang tidak berpengalaman. Hari pertama perdagangan akan diamati dengan saksama sebagai uji permintaan untuk eksposur kripto yang diperkuat dalam lingkungan penghindaran risiko.