Гендиректор Robinhood заявив, що компанії не повинні мати право вето на токенізовані акції у суперечці з AMC

Влад Тенєв стверджує, що емітенти цінних паперів повинні контролювати права акціонерів, але не похідні продукти, які відстежують публічно торговані акції, оскільки AMC виступає проти токенізованих версій своїх акцій.

Гендиректор Robinhood Влад Тенєв увійшов у дискусію щодо токенізованих акцій у п'ятницю, заявивши, що публічні компанії не повинні мати право вето на блокчейн-продукти, які відстежують їхні акції. Заява прозвучала на тлі загострення суперечки з AMC Entertainment, яка заперечує проти токенізованих представлень своїх акцій на новій блокчейн-платформі Robinhood.

У публікації в п'ятницю Тенєв провів розмежування між традиційними правами акціонерів — які повинні контролювати емітенти — і окремими фінансовими продуктами, які лише посилаються на публічно торговані цінні папери. «Емітенти цінних паперів повинні контролювати права акціонерів, але не окремі продукти, які відстежують їхні публічно торговані акції», — написав він, припускаючи, що токенізовані акції функціонують радше як деривативи, ніж фактичне володіння акціями.

Суперечка зосереджена навколо Robinhood Chain, блокчейн-платформи компанії, яка дозволяє користувачам торгувати токенізованими версіями традиційних акцій поряд із криптовалютами та мемкоїнами. AMC, як повідомляється, оскаржила легальність цих токенів, стверджуючи, що компанія повинна мати контроль над тим, як її бренд і цінні папери представлені в цифровій формі, навіть коли токени не надають фактичних прав голосу чи дивідендів.

Позиція Тенєва відображає більш широкий філософський розкол у питанні про те, як традиційні фінанси та блокчейн-технологія повинні взаємодіяти. Прихильники токенізації стверджують, що створення он-чейн представлень акцій демократизує доступ і дозволяє нові торгові стратегії, тоді як критики попереджають, що це може фрагментувати ринки та створити регуляторні сірі зони, які шкодять захисту інвесторів.

Юридичне питання зводиться до того, чи є токенізовані акції цінними паперами самі по собі, чи це лише деривативні контракти, які посилаються на цінні папери. Якщо їх класифікують як деривативи, вони, ймовірно, виходитимуть за межі прямого контролю базової компанії. Однак якщо їх визнають цінними паперами, емітенти на кшталт AMC потенційно можуть заявити про порушення торгової марки або вимагати ліцензійних угод перед дозволом на токенізацію.

Це не перший випадок, коли Robinhood стикається з перевіркою через свої спроби об'єднати традиційні та крипторинки. Компанія раніше проходила регуляторні виклики щодо своїх криптопропозицій і зазнала критики під час ажіотажу навколо мем-акцій 2021 року, коли обмежила торгівлю акціями AMC і GameStop. Тепер, піонером торгівлі токенізованими акціями, вона опиняється в центрі нового регуляторного фронтиру з небагатьма встановленими прецедентами.

Для роздрібних інвесторів результат цієї суперечки може визначити, чи отримають вони ширший доступ до цілодобової торгівлі акціями через блокчейн-рейки, чи традиційні емітенти зберігатимуть жорсткий контроль над тим, як їхні цінні папери представлені цифрово. Галузеві спостерігачі очікують, що дебати посиляться, оскільки більше платформ експериментуватимуть із токенізацією, а регулятори зважуватимуть на відповідні правові рамки.