Гендиректор Robinhood заявил, что компании не должны иметь право вето на токенизированные акции в споре с AMC

Влад Тенев утверждает, что эмитенты ценных бумаг должны контролировать права акционеров, но не производные продукты, отслеживающие публично торгуемые акции, поскольку AMC выступает против токенизированных версий своих акций.

Гендиректор Robinhood Влад Тенев вступил в растущую дискуссию о токенизированных акциях в пятницу, заявив, что публичные компании не должны иметь право вето на блокчейн-продукты, отслеживающие их акции. Заявление прозвучало на фоне обостряющегося спора с AMC Entertainment, которая возражает против токенизированных представлений своих акций на новой блокчейн-платформе Robinhood.

В публикации в пятницу Тенев провел различие между традиционными правами акционеров — которые должны контролировать эмитенты — и отдельными финансовыми продуктами, которые лишь ссылаются на публично торгуемые ценные бумаги. «Эмитенты ценных бумаг должны контролировать права акционеров, но не отдельные продукты, отслеживающие их публично торгуемые акции», — написал он, предполагая, что токенизированные акции функционируют скорее как деривативы, чем фактическое владение акциями.

Спор сосредоточен вокруг Robinhood Chain, блокчейн-платформы компании, которая позволяет пользователям торговать токенизированными версиями традиционных акций наряду с криптовалютами и мемкоинами. AMC, как сообщается, оспорила легальность этих токенов, утверждая, что компания должна иметь контроль над тем, как её бренд и ценные бумаги представлены в цифровой форме, даже когда токены не предоставляют фактических прав голоса или дивидендов.

Позиция Тенева отражает более широкий философский раскол в вопросе о том, как традиционные финансы и блокчейн-технология должны взаимодействовать. Сторонники токенизации утверждают, что создание он-чейн представлений акций демократизирует доступ и позволяет новые торговые стратегии, в то время как критики предупреждают, что это может фрагментировать рынки и создать регуляторные серые зоны, которые вредят защите инвесторов.

Юридический вопрос сводится к тому, являются ли токенизированные акции ценными бумагами сами по себе или это лишь деривативные контракты, которые ссылаются на ценные бумаги. Если их классифицируют как деривативы, они, вероятно, окажутся вне прямого контроля базовой компании. Однако если их признают ценными бумагами, эмитенты вроде AMC потенциально могут заявить о нарушении торговой марки или потребовать лицензионных соглашений перед разрешением токенизации.

Это не первый случай, когда Robinhood сталкивается с проверкой из-за своих попыток объединить традиционные и крипторынки. Компания ранее проходила регуляторные вызовы по поводу своих криптопредложений и столкнулась с критикой во время ажиотажа вокруг мем-акций 2021 года, когда ограничила торговлю акциями AMC и GameStop. Теперь, будучи пионером торговли токенизированными акциями, она оказывается в центре нового регуляторного фронтира с немногими установленными прецедентами.

Для розничных инвесторов результат этого спора может определить, получат ли они более широкий доступ к круглосуточной торговле акциями через блокчейн-рельсы, или традиционные эмитенты сохранят жёсткий контроль над тем, как их ценные бумаги представлены в цифровом виде. Отраслевые наблюдатели ожидают, что дебаты усилятся по мере того, как больше платформ будут экспериментировать с токенизацией, а регуляторы взвесят соответствующую правовую базу.