Robinhood के CEO का कहना है कि AMC विवाद में कंपनियों को स्टॉक टोकन पर वीटो नहीं मिलना चाहिए

व्लाद टेनेव का तर्क है कि प्रतिभूति जारीकर्ताओं को शेयरधारक अधिकारों को नियंत्रित करना चाहिए, लेकिन सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए शेयरों को ट्रैक करने वाले व्युत्पन्न उत्पादों को नहीं, जबकि AMC अपने शेयरों के टोकनाइज्ड संस्करणों का विरोध कर रहा है।

Robinhood के CEO व्लाद टेनेव ने शुक्रवार को टोकनाइज्ड स्टॉक पर बढ़ती बहस में प्रवेश किया, यह घोषणा करते हुए कि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों को ब्लॉकचेन-आधारित उत्पादों पर वीटो पावर नहीं मिलनी चाहिए जो उनके शेयरों को ट्रैक करते हैं। यह बयान AMC Entertainment के साथ बढ़ते विवाद के बीच आया है, जिसने Robinhood के नए ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म पर कारोबार होने वाले अपने शेयरों के टोकनाइज्ड प्रतिनिधित्व पर आपत्ति जताई है।

शुक्रवार को एक पोस्ट में, टेनेव ने पारंपरिक शेयरधारक अधिकारों — जिन्हें जारीकर्ताओं को नियंत्रित करना चाहिए — और अलग वित्तीय उत्पादों के बीच अंतर किया जो केवल सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए प्रतिभूतियों का संदर्भ देते हैं। उन्होंने लिखा, 'प्रतिभूति जारीकर्ताओं को शेयरधारक अधिकारों को नियंत्रित करना चाहिए, लेकिन अलग उत्पादों को नहीं जो उनके सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए शेयरों को ट्रैक करते हैं', यह सुझाव देते हुए कि टोकनाइज्ड स्टॉक वास्तविक इक्विटी स्वामित्व के बजाय डेरिवेटिव्स की तरह कार्य करते हैं।

विवाद Robinhood Chain पर केंद्रित है, कंपनी का ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म जो उपयोगकर्ताओं को क्रिप्टोकरेंसी और मीमकॉइन के साथ पारंपरिक स्टॉक के टोकनाइज्ड संस्करणों का व्यापार करने की अनुमति देता है। कथित तौर पर AMC ने इन टोकन की वैधता को चुनौती दी है, यह तर्क देते हुए कि कंपनी को इस बात पर नियंत्रण होना चाहिए कि उसके ब्रांड और प्रतिभूतियों को डिजिटल रूप में कैसे प्रस्तुत किया जाता है, भले ही टोकन वास्तविक मतदान अधिकार या लाभांश प्रदान नहीं करते हों।

टेनेव की स्थिति इस बात पर एक व्यापक दार्शनिक विभाजन को दर्शाती है कि पारंपरिक वित्त और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी को कैसे परस्पर क्रिया करनी चाहिए। टोकनाइजेशन के समर्थकों का तर्क है कि स्टॉक के ऑन-चेन प्रतिनिधित्व बनाना पहुंच को लोकतांत्रिक बनाता है और नई ट्रेडिंग रणनीतियों को सक्षम करता है, जबकि आलोचकों ने चेतावनी दी है कि यह बाजारों को खंडित कर सकता है और नियामक ग्रे ज़ोन बना सकता है जो निवेशक सुरक्षा को नुकसान पहुंचाते हैं।

कानूनी सवाल इस बात पर निर्भर करता है कि क्या टोकनाइज्ड स्टॉक स्वयं प्रतिभूतियां हैं या केवल डेरिवेटिव अनुबंध हैं जो प्रतिभूतियों का संदर्भ देते हैं। यदि उन्हें डेरिवेटिव्स के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, तो वे संभवतः अंतर्निहित कंपनी के प्रत्यक्ष नियंत्रण से बाहर आ जाएंगे। हालांकि, यदि उन्हें प्रतिभूतियां माना जाता है, तो AMC जैसे जारीकर्ता संभावित रूप से ट्रेडमार्क उल्लंघन का दावा कर सकते हैं या टोकनाइजेशन की अनुमति देने से पहले लाइसेंसिंग समझौतों की मांग कर सकते हैं।

यह पहली बार नहीं है जब Robinhood को पारंपरिक और क्रिप्टो बाजारों को मिलाने के अपने प्रयासों पर जांच का सामना करना पड़ा है। कंपनी ने पहले अपनी क्रिप्टोकरेंसी पेशकशों के आसपास नियामक चुनौतियों का सामना किया था और 2021 के मीम स्टॉक उन्माद के दौरान आलोचना का सामना करना पड़ा था, जब उसने AMC और GameStop शेयरों में व्यापार को प्रतिबंधित कर दिया था। अब, टोकनाइज्ड स्टॉक ट्रेडिंग में अग्रणी के रूप में, यह खुद को कुछ स्थापित मिसालों के साथ एक नए नियामक सीमा के केंद्र में पाता है।

रिटेल निवेशकों के लिए, इस विवाद का परिणाम यह निर्धारित कर सकता है कि क्या उन्हें ब्लॉकचेन रेल के माध्यम से 24/7 स्टॉक ट्रेडिंग तक व्यापक पहुंच मिलती है या पारंपरिक जारीकर्ता इस बात पर सख्त नियंत्रण बनाए रखेंगे कि उनकी प्रतिभूतियों को डिजिटल रूप से कैसे प्रस्तुत किया जाता है। उद्योग के पर्यवेक्षकों को उम्मीद है कि जैसे-जैसे अधिक प्लेटफॉर्म टोकनाइजेशन के साथ प्रयोग करेंगे और नियामक उपयुक्त कानूनी ढांचे पर विचार करेंगे, बहस तेज होगी।