CEO Robinhood: Perusahaan Tak Boleh Veto Token Saham dalam Perselisihan AMC

Vlad Tenev berargumen bahwa penerbit sekuritas harus mengontrol hak pemegang saham, tetapi tidak produk derivatif yang melacak saham yang diperdagangkan secara publik, sementara AMC menentang versi tokenisasi sahamnya.

CEO Robinhood Vlad Tenev memasuki perdebatan yang berkembang tentang saham yang ditokenisasi pada hari Jumat, menyatakan bahwa perusahaan yang diperdagangkan secara publik tidak boleh memiliki kekuatan veto atas produk berbasis blockchain yang melacak saham mereka. Pernyataan tersebut muncul di tengah perselisihan yang meningkat dengan AMC Entertainment, yang telah menolak representasi tokenisasi sahamnya yang diperdagangkan di platform blockchain baru Robinhood.

Dalam sebuah posting pada hari Jumat, Tenev membedakan antara hak pemegang saham tradisional — yang harus dikontrol oleh penerbit — dan produk keuangan terpisah yang hanya merujuk pada sekuritas yang diperdagangkan secara publik. 'Penerbit sekuritas harus mengontrol hak pemegang saham, tetapi tidak produk terpisah yang melacak saham mereka yang diperdagangkan secara publik,' tulisnya, menyarankan bahwa saham yang ditokenisasi berfungsi lebih seperti derivatif daripada kepemilikan ekuitas aktual.

Perselisihan berpusat pada Robinhood Chain, platform blockchain perusahaan yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan versi tokenisasi saham tradisional bersama dengan mata uang kripto dan memecoin. AMC dilaporkan telah menantang legalitas token ini, dengan alasan bahwa perusahaan harus memiliki kontrol atas bagaimana merek dan sekuritasnya diwakili dalam bentuk digital, bahkan ketika token tidak memberikan hak voting aktual atau dividen.

Posisi Tenev mencerminkan perpecahan filosofis yang lebih luas tentang bagaimana keuangan tradisional dan teknologi blockchain harus berinteraksi. Pendukung tokenisasi berpendapat bahwa menciptakan representasi on-chain dari saham mendemokratisasi akses dan memungkinkan strategi perdagangan baru, sementara kritikus memperingatkan bahwa hal itu dapat memfragmentasi pasar dan menciptakan zona abu-abu regulasi yang merugikan perlindungan investor.

Pertanyaan hukum bergantung pada apakah saham yang ditokenisasi merupakan sekuritas itu sendiri atau hanya kontrak derivatif yang merujuk pada sekuritas. Jika diklasifikasikan sebagai derivatif, mereka kemungkinan akan berada di luar kontrol langsung perusahaan yang mendasarinya. Namun, jika mereka dianggap sebagai sekuritas, penerbit seperti AMC berpotensi dapat mengklaim pelanggaran merek dagang atau menuntut perjanjian lisensi sebelum mengizinkan tokenisasi.

Ini bukan pertama kalinya Robinhood menghadapi pengawasan atas upayanya untuk memadukan pasar tradisional dan kripto. Perusahaan sebelumnya menghadapi tantangan regulasi seputar penawaran mata uang kriptonya dan menghadapi kritik selama kegilaan saham meme 2021, ketika membatasi perdagangan saham AMC dan GameStop. Sekarang, sebagai pelopor dalam perdagangan saham yang ditokenisasi, perusahaan menemukan dirinya di pusat perbatasan regulasi baru dengan sedikit preseden yang ditetapkan.

Bagi investor ritel, hasil perselisihan ini dapat menentukan apakah mereka mendapatkan akses yang lebih luas ke perdagangan saham 24/7 melalui rel blockchain atau apakah penerbit tradisional akan mempertahankan kontrol ketat atas bagaimana sekuritas mereka diwakili secara digital. Pengamat industri mengharapkan debat akan meningkat seiring lebih banyak platform bereksperimen dengan tokenisasi dan regulator mempertimbangkan kerangka hukum yang sesuai.