Open USD lance un modèle de stablecoin en copropriété de partenaires pour défier le duopole Tether-Circle

Open Standard distribue la 'grande majorité' de son capital aux partenaires en fonction de leur contribution à la croissance du stablecoin, inversant le modèle soutenu par le capital-risque qui domine le marché de 250 milliards de dollars.

Un nouvel émetteur de stablecoins vise directement Tether et Circle avec une structure de propriété radicalement différente qui partage le capital avec les partenaires qui aident à l'expansion. Open Standard, la société derrière Open USD, distribuera la majorité de ses actions au fil du temps aux exchanges, portefeuilles, processeurs de paiement et autres partenaires en fonction de leur contribution à l'adoption du stablecoin, a annoncé le PDG Zach Abrams.

Le modèle inverse l'approche typique soutenue par le capital-risque où les fondateurs et investisseurs captent presque tous les gains tandis que les exchanges et fournisseurs de services ne gagnent que des frais minces pour lister et distribuer le token. Tether et Circle, qui contrôlent ensemble environ 90% du marché des stablecoins de 250 milliards de dollars, appartiennent à leurs fondateurs et actionnaires privés; les exchanges qui génèrent des milliards de volume ne voient aucun revenu d'émission.

Abrams a décrit l'initiative comme 'construire de l'argent' d'une manière qui alignes les incitations dans tout l'écosystème. Les partenaires qui intègrent Open USD et génèrent du volume de transactions recevront des attributions de capital qui s'acquièrent sur plusieurs années, les transformant en copropriétaires plutôt qu'en fournisseurs de services. La structure ressemble davantage à une coopérative qu'à une société traditionnelle.

Le timing est notable. Circle a récemment signé un accord de cinq ans avec Binance pour promouvoir l'USDC, tandis que Tether continue de dominer avec plus de 120 milliards de dollars en circulation. Les deux émetteurs génèrent des milliards annuellement en revenus d'intérêts des bons du Trésor et autres actifs garantissant leurs stablecoins, mais rien de cela ne revient aux plateformes qui rendent les tokens utiles.

Open Standard n'a pas divulgué combien de capital elle conservera pour les fondateurs et premiers investisseurs, disant seulement que la 'grande majorité' ira aux partenaires. La société n'a pas non plus spécifié les métriques qui détermineront les allocations de capital, bien que le volume et l'acquisition d'utilisateurs soient attendus comme facteurs clés.

Pour le marché des stablecoins, l'expérience pourrait remodeler la dynamique concurrentielle. Si les grands exchanges et portefeuilles voient un chemin vers la propriété plutôt que de simples frais de listing, ils peuvent prioriser Open USD par rapport aux acteurs établis. Le risque est l'exécution: Tether et Circle ont passé des années à construire des relations réglementaires, une infrastructure bancaire et de la liquidité qu'un nouvel entrant ne peut répliquer du jour au lendemain.

La question plus large est de savoir si la propriété partagée peut surmonter les effets de réseau qui ont ancré les deux principaux stablecoins. Les processeurs de paiement et exchanges ont peu de raisons de promouvoir une troisième option à moins que l'économie ne soit convaincante, et le capital dans une startup ne vaut rien si le stablecoin ne parvient pas à gagner en traction. Néanmoins, pour les partenaires frustrés par la concentration des profits des stablecoins, Open Standard offre un modèle à surveiller.