Open USD startet partnergeführtes Stablecoin-Modell zur Herausforderung des Tether-Circle-Duopols

Open Standard verteilt die 'überwältigende Mehrheit' seines Eigenkapitals an Partner basierend auf deren Beitrag zum Wachstum des Stablecoins und kehrt damit das von Risikokapital unterstützte Modell um, das den $250-Milliarden-Markt dominiert.

Ein neuer Stablecoin-Emittent zielt direkt auf Tether und Circle mit einer radikal anderen Eigentumsstruktur ab, die Eigenkapital mit den Partnern teilt, die beim Skalieren helfen. Open Standard, das Unternehmen hinter Open USD, wird im Laufe der Zeit die Mehrheit seiner Anteile an Börsen, Wallets, Zahlungsabwickler und andere Partner verteilen, basierend auf deren Beitrag zur Stablecoin-Akzeptanz, kündigte CEO Zach Abrams an.

Das Modell kehrt den typischen risikokapitalgestützten Ansatz um, bei dem Gründer und Investoren fast den gesamten Gewinn erzielen, während Börsen und Dienstleister nur dünne Gebühren für Listung und Verteilung des Tokens verdienen. Tether und Circle, die zusammen etwa 90% des $250-Milliarden-Stablecoin-Marktes kontrollieren, gehören ihren Gründern und privaten Aktionären; Börsen, die Milliarden an Volumen generieren, sehen keine Emissionserlöse.

Abrams beschrieb die Initiative als 'Geld aufbauen' auf eine Weise, die Anreize im gesamten Ökosystem ausrichtet. Partner, die Open USD integrieren und Transaktionsvolumen generieren, erhalten Eigenkapitalzuschüsse, die über mehrjährige Zeiträume vesten und sie zu Miteigentümern statt zu Dienstleistern machen. Die Struktur ähnelt eher einer Genossenschaft als einer traditionellen Korporation.

Der Zeitpunkt ist bemerkenswert. Circle hat kürzlich einen Fünfjahresvertrag mit Binance zur Förderung von USDC unterzeichnet, während Tether mit über $120 Milliarden im Umlauf weiterhin dominiert. Beide Emittenten generieren jährlich Milliarden an Zinserträgen aus Schatzwechseln und anderen Vermögenswerten, die ihre Stablecoins absichern, aber nichts davon fließt zu den Plattformen, die die Token nützlich machen.

Open Standard hat nicht offengelegt, wie viel Eigenkapital es für Gründer und frühe Investoren behalten wird, und sagte nur, dass die 'überwältigende Mehrheit' an Partner gehen wird. Das Unternehmen hat auch nicht die Metriken spezifiziert, die Eigenkapitalzuweisungen bestimmen werden, obwohl Volumen und Nutzerakquise voraussichtlich Schlüsselfaktoren sein werden.

Für den Stablecoin-Markt könnte das Experiment die Wettbewerbsdynamik neu gestalten. Wenn große Börsen und Wallets einen Weg zum Eigentum statt nur zu Listungsgebühren sehen, könnten sie Open USD gegenüber etablierten Akteuren priorisieren. Das Risiko liegt in der Ausführung: Tether und Circle haben Jahre damit verbracht, regulatorische Beziehungen, Bankeninfrastruktur und Liquidität aufzubauen, die ein neuer Teilnehmer nicht über Nacht replizieren kann.

Die breitere Frage ist, ob gemeinsames Eigentum die Netzwerkeffekte überwinden kann, die die Top-Zwei-Stablecoins festigten. Zahlungsabwickler und Börsen haben wenig Grund, eine dritte Option zu fördern, es sei denn, die Wirtschaftlichkeit ist überzeugend, und Eigenkapital in einem Startup ist nichts wert, wenn der Stablecoin keine Traktion gewinnt. Dennoch bietet Open Standard für Partner, die über die Konzentration der Stablecoin-Gewinne frustriert sind, ein Modell, das es zu beobachten gilt.