Open USD lanza modelo de stablecoin en copropiedad de socios para desafiar el duopolio de Tether y Circle

Open Standard distribuye la 'abrumadora mayoría' de su capital entre socios según su contribución al crecimiento de la stablecoin, revirtiendo el modelo respaldado por capital de riesgo que domina el mercado de $250 mil millones.

Un nuevo emisor de stablecoins apunta directamente a Tether y Circle con una estructura de propiedad radicalmente diferente que comparte capital con los socios que ayudan a escalar. Open Standard, la compañía detrás de Open USD, distribuirá la mayoría de sus acciones con el tiempo entre exchanges, billeteras, procesadores de pagos y otros socios según su contribución a la adopción de la stablecoin, anunció el CEO Zach Abrams.

El modelo invierte el enfoque típico respaldado por capital de riesgo donde los fundadores e inversores capturan casi todo el beneficio mientras que los exchanges y proveedores de servicios ganan solo comisiones reducidas por listar y distribuir el token. Tether y Circle, que juntos controlan aproximadamente el 90% del mercado de stablecoins de $250 mil millones, son propiedad de sus fundadores y accionistas privados; los exchanges que generan miles de millones en volumen no ven ningún ingreso por emisión.

Abrams describió la iniciativa como 'construir dinero' de una manera que alinea incentivos en todo el ecosistema. Los socios que integren Open USD y generen volumen de transacciones recibirán asignaciones de capital que se consolidarán durante períodos de varios años, convirtiéndolos en copropietarios en lugar de proveedores de servicios. La estructura se asemeja más a una cooperativa que a una corporación tradicional.

El momento es notable. Circle firmó recientemente un acuerdo de cinco años con Binance para promover USDC, mientras que Tether continúa dominando con más de $120 mil millones en circulación. Ambos emisores generan miles de millones anualmente en ingresos por intereses de las letras del Tesoro y otros activos que respaldan sus stablecoins, pero nada de eso fluye hacia las plataformas que hacen útiles los tokens.

Open Standard no ha revelado cuánto capital retendrá para fundadores e inversores tempranos, diciendo solo que la 'abrumadora mayoría' irá a los socios. La compañía tampoco ha especificado las métricas que determinarán las asignaciones de capital, aunque se espera que el volumen y la adquisición de usuarios sean factores clave.

Para el mercado de stablecoins, el experimento podría reformular la dinámica competitiva. Si los principales exchanges y billeteras ven un camino hacia la propiedad en lugar de solo comisiones de listado, pueden priorizar Open USD sobre los actores existentes. El riesgo es la ejecución: Tether y Circle han pasado años construyendo relaciones regulatorias, infraestructura bancaria y liquidez que un nuevo participante no puede replicar de la noche a la mañana.

La pregunta más amplia es si la propiedad compartida puede superar los efectos de red que han atrincherado las dos stablecoins principales. Los procesadores de pagos y exchanges tienen pocas razones para promover una tercera opción a menos que la economía sea convincente, y el capital en una startup no vale nada si la stablecoin no logra ganar tracción. Aun así, para los socios frustrados por la concentración de ganancias de stablecoins, Open Standard ofrece un modelo que vale la pena observar.