Giao thức Restaking Hàng đầu của Ethereum Rời Bỏ Kinh doanh Sau Khi Lợi suất Sụp đổ và Rủi ro Tăng cao

Giao thức restaking thanh khoản hàng đầu của Ethereum đã từ bỏ hoạt động kinh doanh cốt lõi để xây dựng ngân hàng số tiền mã hóa, đánh dấu sự kết thúc cơn sốt vàng restaking sau khi lợi suất bay hơi và các lỗ hổng hợp đồng thông minh trở nên quá tốn kém.

Cơn bùng nổ restaking đã định hình phần lớn câu chuyện của Ethereum trong năm 2025 đã đột ngột kết thúc. Giao thức restaking thanh khoản hàng đầu của ngành đã hoàn toàn từ bỏ mô hình kinh doanh ban đầu, thay vào đó chọn phát triển một ngân hàng số tập trung vào tiền mã hóa, khi lợi suất bay hơi và tính toán rủi ro-phần thưởng trở nên tiêu cực một cách quyết định.

Restaking cho phép người dùng đặt cọc cùng một Ether nhiều lần trên các giao thức khác nhau, khuếch đại lợi nhuận tiềm năng nhưng cũng nhân lên rủi ro hợp đồng thông minh. Trong nhiều tháng, các giao thức cạnh tranh để cung cấp lợi suất cao nhất, thu hút hàng tỷ tổng giá trị bị khóa. Nhưng khi nhiều vốn chảy vào hơn, lợi nhuận trên mỗi người dùng giảm tỷ lệ thuận, và cơn bùng nổ biến thành cuộc đua xuống đáy.

Quyết định rời đi của giao thức không được nêu tên phản ánh một cuộc tính toán rộng hơn trên toàn bộ lĩnh vực restaking. Điều bắt đầu như một cơ hội sinh lời cho những người tham gia sớm đã trở nên chỉ còn lợi nhuận mỏng manh ngay cả đối với các nền tảng lớn nhất. Giao thức đang được đề cập, từng quản lý hàng tỷ tài sản restaked, kết luận rằng biên lợi nhuận mỏng không còn biện minh cho chi phí vận hành và bảo mật cần thiết để vận hành dịch vụ restaking một cách an toàn.

Các khai thác hợp đồng thông minh cũng đóng vai trò quyết định trong sự suy giảm của ngành. Một số vụ hack cấp cao đã nhắm vào các giao thức restaking trong những tháng gần đây, khiến người dùng phải đối mặt với tổn thất dây chuyền khi một lỗ hổng duy nhất có thể rút cạn tiền đặt cọc qua nhiều lớp. Sự phức tạp của kiến trúc restaking khiến kiểm toán trở nên cấm kỵ về chi phí, và các sản phẩm bảo hiểm không theo kịp bối cảnh rủi ro đang phát triển.

Sự chuyển sang mô hình ngân hàng số báo hiệu việc tìm kiếm các nguồn doanh thu bền vững hơn. Bằng cách cung cấp dịch vụ lưu ký, cho vay và thanh toán, giao thức hy vọng kiếm tiền từ cơ sở người dùng hiện có mà không có áp lực liên tục phải cạnh tranh về lợi suất. Nó cũng giảm tiếp xúc với các rủi ro kỹ thuật đã gây ảnh hưởng đến restaking, mặc dù nó đưa ra các thách thức quy định mới trong lĩnh vực ngân hàng.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, bài học rất rõ ràng: lợi suất siêu cao trong DeFi hiếm khi tồn tại lâu một khi chúng thu hút vốn nghiêm túc. Những người vẫn giữ vị thế trong các giao thức restaking nên đánh giá lại liệu lợi nhuận giảm có biện minh cho rủi ro hợp đồng thông minh nhiều lớp hay không. Cơn sốt vàng đã kết thúc, và những người sống sót là những người nhận ra khi nào nên rời đi và xây dựng điều gì đó mới.