Ethereum'un Önde Gelen Restaking Protokolü Getiriler Çöküp Riskler Arttıkça İşi Bırakıyor

Ethereum'un önde gelen likit restaking protokolü, getiriler buharlaşıp akıllı sözleşme açıkları çok maliyetli hale geldikten sonra ana işini bırakarak kripto neobankası kurmaya yöneliyor ve bu restaking altına hücumunun sonunu işaret ediyor.

Ethereum'un 2025 anlatısının büyük bölümünü tanımlayan restaking patlaması ani bir şekilde sona erdi. Sektörün önde gelen likit restaking protokolü, orijinal iş modelini tamamen terk ederek kripto odaklı bir neobanka geliştirmeyi tercih etti, çünkü getiriler buharlaştı ve risk-ödül hesabı kesin olarak negatife döndü.

Restaking, kullanıcıların aynı Ether'i farklı protokoller arasında birden çok kez stake etmelerine izin veriyordu, potansiyel getirileri güçlendirirken akıllı sözleşme riskini de katladı. Aylarca protokoller en yüksek getirileri sunmak için yarıştı ve milyarlarca toplam kilitli değer çekti. Ancak daha fazla sermaye aktıkça, kullanıcı başına getiriler orantılı olarak küçüldü ve patlama dibe doğru bir yarışa dönüştü.

İsimsiz protokolün çıkma kararı, tüm restaking sektöründe daha geniş bir hesaplaşmayı yansıtıyor. Erken katılımcılar için karlı bir fırsat olarak başlayan şey, en büyük platformlar için bile zar zor karlı hale geldi. Bir zamanlar milyarlarca restake edilmiş varlık yöneten söz konusu protokol, ince marjların artık bir restaking hizmetini güvenli bir şekilde yürütmek için gereken operasyonel ve güvenlik yükünü haklı çıkarmadığı sonucuna vardı.

Akıllı sözleşme açıklarından yararlanma da sektörün düşüşünde belirleyici bir rol oynadı. Son aylarda birkaç yüksek profilli hack restaking protokollerini hedef aldı, tek bir güvenlik açığı birden fazla katmanda stake edilen fonları boşaltabildiğinde kullanıcıları basamaklı kayıplara maruz bıraktı. Restaking mimarilerinin karmaşıklığı denetimi engelleyici derecede pahalı hale getirdi ve sigorta ürünleri gelişen risk ortamına ayak uyduramadı.

Neobanka modeline geçiş, daha sürdürülebilir gelir akışları arayışına işaret ediyor. Saklama, borç verme ve ödeme hizmetleri sunarak protokol, getiri konusunda rekabet etme baskısı olmadan mevcut kullanıcı tabanından para kazanmayı umuyor. Aynı zamanda restaking'i rahatsız eden teknik risklere maruz kalmayı azaltıyor, ancak bankacılık alanında yeni düzenleyici zorluklar getiriyor.

Sıradan yatırımcılar için ders açık: DeFi'deki ultra yüksek getiriler ciddi sermaye çektiklerinde nadiren devam eder. Hala restaking protokollerinde pozisyon tutanlar, azalan getirilerin katmanlı akıllı sözleşme riskini haklı çıkarıp çıkarmadığını yeniden değerlendirmelidir. Altına hücum bitti ve hayatta kalanlar ne zaman uzaklaşacağını ve yeni bir şey inşa edeceğini anlayanlardır.