โปรโตคอล Restaking ชั้นนำของ Ethereum ถอนตัวจากธุรกิจหลังผลตอบแทนพังทลายและความเสี่ยงพุ่งสูง

โปรโตคอล liquid restaking ชั้นนำของ Ethereum ละทิ้งธุรกิจหลักเพื่อสร้างธนาคารนีโอคริปโตแทน เป็นสัญญาณว่ายุคทองของ restaking สิ้นสุดลงหลังผลตอบแทนระเหยและช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะแพงเกินไป

กระแส restaking ที่กำหนดเรื่องเล่าส่วนใหญ่ของ Ethereum ในปี 2025 สิ้นสุดลงอย่างกะทันหัน โปรโตคอล liquid restaking ชั้นนำของภาคนี้ละทิ้งโมเดลธุรกิจดั้งเดิมโดยสมบูรณ์ เลือกพัฒนาธนาคารนีโอที่มุ่งเน้นคริปโตแทน เนื่องจากผลตอบแทนระเหยและการคำนวณความเสี่ยง-รางวัลกลายเป็นลบอย่างชัดเจน

Restaking ช่วยให้ผู้ใช้ stake Ether เดียวกันหลายครั้งในโปรโตคอลต่างๆ ขยายผลตอบแทนที่เป็นไปได้แต่ยังทวีคูณความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะด้วย เป็นเวลาหลายเดือนที่โปรโตคอลแข่งขันเสนอผลตอบแทนสูงสุด ดึงดูดมูลค่ารวมที่ถูกล็อคหลายพันล้าน แต่เมื่อเงินทุนไหลเข้ามามากขึ้น ผลตอบแทนต่อผู้ใช้ก็หดตัวลงตามสัดส่วน และกระแสความนิยมกลายเป็นการแข่งขันสู่จุดต่ำสุด

การตัดสินใจถอนตัวของโปรโตคอลที่ไม่เปิดเผยชื่อสะท้อนการชำระบัญชีที่กว้างขึ้นทั่วภาค restaking สิ่งที่เริ่มต้นเป็นโอกาสที่ทำกำไรได้สำหรับผู้เข้าร่วมในยุคแรกได้กลายเป็นเพียงแค่ทำกำไรได้แม้แต่สำหรับแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุด โปรโตคอลที่เป็นปัญหาซึ่งครั้งหนึ่งเคยจัดการสินทรัพย์ที่ restaked หลายพันล้าน สรุปว่ามาร์จิ้นบางๆ ไม่สามารถสนับสนุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและความปลอดภัยที่จำเป็นสำหรับการเปิดบริการ restaking อย่างปลอดภัยอีกต่อไป

การโจมตีช่องโหว่สัญญาอัจฉริยะก็มีบทบาทสำคัญในการตกต่ำของภาคนี้เช่นกัน การแฮ็กระดับสูงหลายครั้งกำหนดเป้าโปรโตคอล restaking ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เปิดเผยผู้ใช้ต่อการสูญเสียแบบลูกโซ่เมื่อช่องโหว่เดียวสามารถระบายเงินที่ stake ในหลายชั้นได้ ความซับซ้อนของสถาปัตยกรรม restaking ทำให้การตรวจสอบมีราคาแพงเกินห้าม และผลิตภัณฑ์ประกันไม่สามารถตามทันภูมิทัศน์ความเสี่ยงที่พัฒนาได้

การเปลี่ยนไปสู่โมเดลธนาคารนีโอส่งสัญญาณการค้นหากระแสรายได้ที่ยั่งยืนมากขึ้น ด้วยการเสนอบริการเก็บรักษา การให้กู้ และการชำระเงิน โปรโตคอลหวังว่าจะสร้างรายได้จากฐานผู้ใช้ที่มีอยู่โดยไม่มีแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในการแข่งขันเรื่องผลตอบแทน นอกจากนี้ยังลดการเปิดรับความเสี่ยงทางเทคนิคที่รบกวน restaking แม้ว่าจะนำความท้าทายด้านกฎระเบียบใหม่มาในโดเมนธนาคาร

สำหรับนักลงทุนทั่วไป บทเรียนชัดเจน: ผลตอบแทนสูงพิเศษใน DeFi ไม่ค่อยคงอยู่เมื่อพวกเขาดึงดูดเงินทุนที่จริงจัง ผู้ที่ยังคงถือตำแหน่งในโปรโตคอล restaking ควรประเมินใหม่ว่าผลตอบแทนที่ลดลงนั้นสมเหตุสมผลกับความเสี่ยงสัญญาอัจฉริยะแบบหลายชั้นหรือไม่ ยุคทองสิ้นสุดแล้ว และผู้รอดชีวิตคือผู้ที่รับรู้เมื่อใดควรออกไปและสร้างสิ่งใหม่