全球金融监管机构警告跨境稳定币危机可能导致储备被困在错误司法管辖区

国际监管机构指出新的系统性风险:多发行方稳定币可能将储备锁定在一国,而赎回需求却在另一国激增,使危机应对复杂化并威胁持有者获取资金。

一家全球金融监督机构发布正式警告称,由多个国家公司联合发行的稳定币构成独特的危机风险:储备可能被困在一个司法管辖区,而恐慌的用户却在另一个司法管辖区要求赎回,造成现有监管框架无力应对的跨境协调噩梦。

这份由国际金融稳定机构周一发布的警报,突显了新兴多方稳定币类别的结构性脆弱性。与Circle的USDC或Tether的USDT等单一发行方币种不同,这些代币涉及在不同国家注册的实体之间的合作,每个实体在不同法律制度下持有部分储备资产。

核心问题在市场压力期间出现。如果稳定币的储备主要保存在司法管辖区A,但大多数赎回请求涌向司法管辖区B的服务提供商,则B的监管机构可能缺乏访问或重新分配履行提款所需资产的法律权力。与此同时,A的当局可能根据当地银行或资本管制冻结或隔离储备,使用户无法按面值赎回其代币。

监督机构敦促各国监管机构在问题实际化之前建立正式的信息共享协议和联合危机应对协议。当前框架假设发行方在单一监管范围内运营,这一假设在储备、发行基础设施和赎回渠道跨越大洲时就会崩溃。

对于普通稳定币持有者而言,实际含义令人警觉:如果跨境转移储备的法律机制陷入停滞,一对一支持的承诺可能无法保证在危机中获得资金。对于那些将自己营销为全球支付轨道但未披露明确司法管辖区层级或跨境赎回程序的代币,风险最高。

行业观察人士指出,这一警告发布之际,美国、欧盟和英国的监管机构正在敲定各自的稳定币规则。然而,这些框架在范围上仍主要局限于国内,当多发行方代币面临挤兑时,跨境合作机制有限。监督机构呼吁提前规划反映了一种认识:当危机来临时,就太晚了,无法协商对海外持有储备的法律访问。

依赖稳定币进行支付或财资管理的投资者和机构应仔细审查发行方和储备托管人的地理结构。在单一司法管辖区拥有明确划定储备池的代币,可能比那些具有碎片化、跨国架构且从未在压力下测试过的代币,在压力场景中提供更可预测的赎回权。