글로벌 금융 감시 기관, 국경 간 스테이블코인 위기가 준비금을 잘못된 관할권에 가둘 수 있다고 경고

국제 규제 당국이 새로운 시스템 리스크를 지적: 다중 발행자 스테이블코인은 한 국가에 준비금을 가두고 다른 국가에서 상환 수요가 급증할 수 있어 위기 대응을 복잡하게 만들고 보유자의 자금 접근을 위협합니다.

글로벌 금융 감독 기관은 여러 국가의 회사들이 공동으로 발행하는 스테이블코인이 독특한 위기 위험을 초래한다는 공식 경고를 발표했습니다: 준비금이 한 관할권에 갇힐 수 있는 반면 공황에 빠진 사용자들이 다른 관할권에서 상환을 요구하여 기존 규제 프레임워크가 처리할 수 없는 국경 간 조정 악몽을 만들 수 있습니다.

월요일 국제 금융 안정 기관이 발표한 이 경고는 신흥 다자간 스테이블코인 클래스의 구조적 취약성을 강조합니다. Circle의 USDC나 Tether의 USDT와 같은 단일 발행자 코인과 달리, 이러한 토큰은 서로 다른 국가에 등록된 법인 간의 파트너십을 포함하며, 각각은 별도의 법적 체제 하에서 준비 자산의 일부를 보유합니다.

핵심 문제는 시장 스트레스 중에 발생합니다. 스테이블코인의 준비금이 주로 관할권 A에 보유되어 있지만 대부분의 상환 요청이 관할권 B의 서비스 제공업체로 몰려드는 경우, B의 규제 당국은 인출을 이행하는 데 필요한 자산에 접근하거나 재분배할 법적 권한이 없을 수 있습니다. 한편 A의 당국은 지역 은행 또는 자본 통제에 따라 준비금을 동결하거나 격리할 수 있어 사용자가 액면가로 토큰을 상환할 수 없게 됩니다.

감독 기관은 문제가 현실화되기 전에 공식적인 정보 공유 협정과 공동 위기 대응 프로토콜을 수립하도록 각국 규제 당국에 촉구하고 있습니다. 현재 프레임워크는 발행자가 단일 규제 범위 내에서 운영한다고 가정하지만, 준비금, 발행 인프라 및 상환 채널이 대륙에 걸쳐 있을 때 이 가정은 무너집니다.

일반 스테이블코인 보유자에게 실질적인 의미는 경각심을 불러일으킵니다: 일대일 지원 약속은 국경을 넘어 준비금을 이동시키는 법적 메커니즘이 멈추면 위기 시 자금에 대한 접근을 보장하지 못할 수 있습니다. 글로벌 결제 레일로 자신을 마케팅하지만 명확한 관할권 계층이나 국경 간 상환 절차를 공개하지 않은 토큰의 경우 위험이 가장 높습니다.

업계 관찰자들은 이 경고가 미국, 유럽연합 및 영국의 규제 당국이 자체 스테이블코인 규칙을 마무리하는 시점에 나왔다고 지적합니다. 그러나 이러한 프레임워크는 대부분 국가적 범위에 머물러 있으며, 다중 발행자 토큰이 뱅크런에 직면할 때 국경 간 협력을 위한 메커니즘이 제한적입니다. 감독 기관의 사전 계획 요청은 위기가 닥쳤을 때 해외에 보유된 준비금에 대한 법적 접근을 협상하기에는 너무 늦을 것이라는 인식을 반영합니다.

지불 또는 자금 관리를 위해 스테이블코인에 의존하는 투자자와 기관은 발행자 및 준비금 보관자의 지리적 구조를 신중하게 조사해야 합니다. 단일 관할권에 명확하게 구분된 준비금 풀을 가진 토큰은 압력 하에서 테스트된 적이 없는 단편화된 다국적 아키텍처를 가진 토큰보다 스트레스 시나리오에서 더 예측 가능한 상환 권리를 제공할 수 있습니다.