Le Canada ouvre une consultation sur le projet de règles pour les stablecoins, maintient l'interdiction des rendements

Selon le projet de règles, les émetteurs de stablecoins non bancaires doivent garantir les jetons 1:1 avec des réserves détenues dans des institutions canadiennes qualifiées et régler les rachats sous trois jours ouvrables.

Le Canada a publié un projet de réglementation des stablecoins pour consultation publique, établissant des exigences de réserves strictes et maintenant une interdiction ferme sur les jetons portant intérêt. Les règles exigent que les émetteurs non bancaires détiennent des réserves équivalentes à 100% des jetons en circulation dans des institutions financières canadiennes qualifiées, tandis que les rachats doivent être réglés sous trois jours ouvrables.

Le projet de cadre arrive alors que les stablecoins concurrencent de plus en plus les dépôts bancaires traditionnels. En interdisant les rendements, les régulateurs canadiens tracent une ligne claire entre stablecoins et produits de dépôt, garantissant que ces jetons numériques restent purement transactionnels plutôt que des véhicules d'épargne.

Pour les émetteurs, l'exigence de réserve 1:1 signifie que chaque dollar de stablecoin en circulation doit être adossé à un dollar déposé dans une banque canadienne ou une autre institution qualifiée. Cela contraste avec certains arrangements offshore où les réserves peuvent être détenues dans plusieurs juridictions ou partiellement investies dans des titres à court terme générant des rendements transmis aux détenteurs de jetons.

La fenêtre de rachat de trois jours est conçue pour équilibrer la protection des consommateurs avec les réalités opérationnelles. Les utilisateurs souhaitant convertir des stablecoins en dollars canadiens auront un délai garanti, évitant les retards indéfinis qui ont affecté certaines plateformes internationales pendant les périodes de tension.

L'interdiction de rendement impacte directement des produits comme ceux offerts par certaines plateformes américaines, où les détenteurs de stablecoins gagnent des intérêts sur leurs soldes. Les résidents canadiens utilisant de telles plateformes verront ces fonctionnalités désactivées ou feront face à une incertitude réglementaire quant à la conformité de leurs avoirs avec la loi nationale.

Les observateurs de l'industrie notent que les règles favorisent les institutions financières établies qui opèrent déjà des activités de dépôt. Les petites startups fintech espérant émettre des stablecoins devront sécuriser des relations bancaires et respecter des normes de capitalisation généralement réservées aux entités réglementées, augmentant les barrières à l'entrée.

La période de consultation permet aux participants de l'industrie de commenter si les exigences de réserves et de rachat sont réalisables et si l'interdiction de rendement pourrait pousser les utilisateurs canadiens vers des alternatives offshore non réglementées. Les régulateurs pèseront ces contributions avant de finaliser le cadre, probablement début 2027.