巴西企业通过稳定币交易激增800%规避选举货币崩盘

当选举结果引发巴西雷亚尔12%的暴跌时,企业将数十亿资金转移到美元支持的代币中,本地交易所USDT交易量在一天内激增近800%。

当卢拉总统连任引发货币急剧崩盘时,巴西企业在选举日大规模转向稳定币,雷亚尔兑美元贬值12%,成为该国历史上最动荡的交易时段之一。本地加密货币交易所Mercado Bitcoin上Tether的USDT交易量比前一天激增792%,而比特币交易量跃升865%,标志着随着对雷亚尔的信心蒸发,资金逃向美元计价资产。

稳定币活动的激增不仅限于散户交易者。面对美元计价负债成本大幅上涨的前景,企业财务主管和依赖进口的企业将流动资产转移到USDT和USDC,以锁定选举前的汇率。币安的USDT/BRL交易对在选举期间交易量增加了两倍,即使该平台的全球BTC/USDT对录得下降,这突显出需求是由巴西用户特别寻求美元敞口而非投机性加密交易所驱动的。

雷亚尔12%的跌幅标志着自2022年宪法危机以来最急剧的单日跌幅,当时市场担心制度崩溃。这次的触发因素是投资者对卢拉竞选承诺扩大财政支出而无相应收入措施的担忧,引发了对通胀重燃和货币进一步疲软的担忧。巴西央行在交易时段内动用80亿美元外汇互换进行干预,但这些措施对稳定货币作用不大,资本外流加速。

对于利润微薄的企业来说,即时将雷亚尔兑换成稳定币的能力代表了一条生命线。采购美元计价零部件或成品的进口公司如果继续持有雷亚尔敞口,将面临成本基础一夜之间增加12%的前景。通过将营运资本转移到USDT,这些公司在几分钟内有效地将其资产负债表美元化,使用即使在传统货币市场关闭或面临严重流动性限制时仍保持24/7开放的加密轨道。

这一事件突显了新兴市场日益增长的趋势:稳定币越来越多地充当平行金融系统,允许企业和个人退出本地货币风险,而无需访问离岸银行账户或正式美元市场。在实行资本管制或外汇获取有限的国家,稳定币提供了无需许可即可获得美元稳定性的通道,通常费用更低,结算速度比代理银行更快。

分析师指出,转向稳定币的规模可能引发政策回应。巴西央行一直在开发央行数字货币(CBDC),并表示有兴趣监管稳定币发行人,特别是那些允许从雷亚尔轻松兑换的发行人。如果稳定币在货币压力期间的采用继续增长,当局可能将其视为对货币主权的威胁,可能导致对法币入口的限制或对大额兑换的强制性报告要求。

这一反应也暴露了传统货币政策工具的局限性。尽管在过去一年中进行了积极干预和加息,一旦选举结果明朗,央行仍无法阻止资金逃离雷亚尔。稳定币提供了绕过正式银行系统和央行外汇操作的退出途径,引发了关于货币当局是否能在数字美元替代品广泛可及并在其直接控制之外运作的时代有效捍卫货币的问题。