Các Công Ty Brazil Tránh Sụp Đổ Tiền Tệ Bầu Cử với Tăng 800% Giao Dịch Stablecoin

Khi kết quả bầu cử kích hoạt sụt giảm 12% đồng real Brazil, các doanh nghiệp chuyển hàng tỷ sang token được hỗ trợ bằng đô la, với khối lượng USDT trên các sàn địa phương tăng vọt gần 800% trong một ngày.

Các công ty Brazil đã chuyển sang stablecoin hàng loạt vào ngày bầu cử khi việc tái đắc cử của Tổng thống Lula kích hoạt sự sụp đổ tiền tệ mạnh mẽ, với đồng real suy yếu 12% so với đô la trong một trong những phiên giao dịch biến động nhất trong lịch sử đất nước. Khối lượng giao dịch USDT của Tether trên sàn giao dịch tiền điện tử địa phương Mercado Bitcoin tăng 792% so với ngày hôm trước, trong khi khối lượng bitcoin tăng vọt 865%, báo hiệu sự chạy trốn sang các tài sản được định giá bằng đô la khi niềm tin vào đồng real tan biến.

Sự tăng vọt trong hoạt động stablecoin không chỉ giới hạn ở các nhà giao dịch bán lẻ. Các thủ quỹ doanh nghiệp và các doanh nghiệp phụ thuộc vào nhập khẩu, đối mặt với viễn cảnh chi phí cao hơn đáng kể cho các nghĩa vụ được định giá bằng đô la, đã chuyển tài sản thanh khoản sang USDT và USDC để khóa tỷ giá trước bầu cử. Cặp giao dịch USDT/BRL của Binance chứng kiến khối lượng tăng gấp ba trong giờ bầu cử, ngay cả khi cặp BTC/USDT toàn cầu của nền tảng ghi nhận sự sụt giảm, nhấn mạnh rằng nhu cầu được thúc đẩy bởi người dùng Brazil đặc biệt tìm kiếm phơi nhiễm đô la thay vì giao dịch tiền điện tử đầu cơ.

Sự sụt giảm 12% của đồng real đánh dấu sự giảm một ngày mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng hiến pháp 2022, khi thị trường lo sợ sự sụp đổ thể chế. Lần này, kích hoạt là mối lo ngại của nhà đầu tư về lời hứa chiến dịch của Lula mở rộng chi tiêu tài khóa mà không có các biện pháp thu nhập tương ứng, làm dấy lên lo ngại về lạm phát tái diễn và sự suy yếu tiền tệ thêm. Ngân hàng trung ương Brazil can thiệp với 8 tỷ đô la hoán đổi ngoại hối trong phiên, nhưng các biện pháp làm rất ít để ổn định tiền tệ khi dòng vốn ra tăng tốc.

Đối với các doanh nghiệp hoạt động với biên lợi nhuận mỏng, khả năng chuyển đổi ngay lập tức đồng real sang stablecoin đại diện cho phao cứu sinh. Các công ty nhập khẩu nguồn cung cấp linh kiện hoặc hàng hoá thành phẩm bằng đô la phải đối mặt với viễn cảnh tăng 12% qua đêm trong cơ sở chi phí của họ nếu họ vẫn tiếp xúc với đồng real. Bằng cách chuyển vốn lưu động sang USDT, các công ty này đã đô la hóa bảng cân đối kế toán của họ một cách hiệu quả trong vòng vài phút, sử dụng đường ray tiền điện tử vẫn mở 24/7 ngay cả khi thị trường tiền tệ truyền thống đóng cửa hoặc gặp ràng buộc thanh khoản nghiêm trọng.

Sự kiện này nêu bật xu hướng ngày càng tăng trên các thị trường mới nổi: stablecoin ngày càng hoạt động như một hệ thống tài chính song song cho phép doanh nghiệp và cá nhân thoát khỏi rủi ro tiền tệ địa phương mà không cần truy cập vào tài khoản ngân hàng ngoài khơi hoặc thị trường đô la chính thức. Ở các quốc gia có kiểm soát vốn hoặc truy cập hạn chế vào ngoại tệ, stablecoin cung cấp đường lên không cần phép vào sự ổn định đô la, thường với phí thấp hơn và thanh toán nhanh hơn so với ngân hàng đại lý.

Các nhà phân tích lưu ý rằng quy mô di chuyển sang stablecoin có thể kích hoạt phản ứng chính sách. Ngân hàng trung ương Brazil đã phát triển tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và đã báo hiệu quan tâm đến việc điều chỉnh các nhà phát hành stablecoin, đặc biệt là những người cho phép chuyển đổi dễ dàng từ đồng real. Nếu việc áp dụng stablecoin tiếp tục tăng trưởng trong các thời kỳ căng thẳng tiền tệ, các cơ quan có thể xem nó như một mối đe dọa đối với chủ quyền tiền tệ, có khả năng dẫn đến các hạn chế về đường lên fiat hoặc yêu cầu báo cáo bắt buộc cho các chuyển đổi lớn.

Phản ứng cũng phơi bày giới hạn của các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống. Mặc dù can thiệp mạnh mẽ và tăng lãi suất trong năm qua, ngân hàng trung ương không thể ngăn chặn stampede ra khỏi đồng real một khi kết quả bầu cử trở nên rõ ràng. Stablecoin cung cấp tuyến thoát bỏ qua cả hệ thống ngân hàng chính thức và hoạt động ngoại hối của ngân hàng trung ương, đặt ra câu hỏi liệu các cơ quan tiền tệ có thể bảo vệ hiệu quả một loại tiền tệ trong thời đại khi các lựa chọn thay thế đô la kỹ thuật số có thể truy cập rộng rãi và hoạt động ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của họ.