คลังเงินคริปโตทะลุ 10 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ความเสี่ยงจากการให้กู้ดึงดูดการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับ

กลยุทธ์การให้กู้ที่จัดการโดยผู้ดูแลกำลังดึงดูดเงินทุนจากสถาบันในขณะที่เปิดเผยผู้ฝากเงินต่อความเสี่ยงด้านหลักประกัน สภาพคล่อง และสัญญาอัจฉริยะที่หน่วยงานกำกับเริ่มตรวจสอบ

เงินฝากรวมในคลังเงินคริปโตได้ทะลุ 10 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากสถาบันหันมาใช้กลยุทธ์การให้กู้ที่จัดการโดยผู้ดูแลมากขึ้น ซึ่งสัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าการ stake หรือการถือครองแบบง่าย ๆ คลังเหล่านี้ซึ่งปรับใช้กองทุนผู้ใช้โดยอัตโนมัติเข้าสู่โปรโตคอลการให้กู้ที่ซับซ้อน เติบโตอย่างรวดเร็วในปีที่ผ่านมา เนื่องจากนักลงทุนมืออาชีพกำลังมองหาผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมความผันผวนต่ำ

การเพิ่มขึ้นของการนำคลังมาใช้มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สำคัญซึ่งผู้ฝากเงินจำนวนมากอาจไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ เงินทุนที่วางไว้ในคลังเหล่านี้มักถูกให้กู้แก่ผู้กู้ที่ให้หลักประกัน ทำให้ผู้ฝากเงินเผชิญกับความเสี่ยงจากคู่สัญญาหากผู้กู้ผิดนัดชำระหรือหากมูลค่าหลักประกันลดลงอย่างกะทันหัน ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะเพิ่มอีกชั้นหนึ่งของอันตราย เนื่องจากข้อบกพร่องหรือการใช้ประโยชน์อาจทำให้สำรองของคลังหมดไปก่อนที่ผู้ใช้จะสามารถถอนได้

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเป็นข้อกังวลที่สามที่เริ่มดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับ คลังหลายแห่งลงทุนในตำแหน่งการให้กู้ที่ไม่มีสภาพคล่องซึ่งไม่สามารถชำระคืนได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่าผู้ฝากเงินอาจเผชิญกับความล่าช้าหรือการสูญเสียหากพวกเขาพยายามถอนในระหว่างความเครียดของตลาด ความไม่สอดคล้องกันระหว่างคำมั่นสัญญาการถอนรายวันและสินทรัพย์พื้นฐานที่ไม่มีสภาพคล่องสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ในอดีตได้รบกวนการเงินแบบดั้งเดิม

หน่วยงานกำกับในหลายเขตอำนาจศาลกำลังตรวจสอบว่าโครงสร้างคลังเหล่านี้ควรถูกจัดประเภทเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ต้องการการจดทะเบียนและการเปิดเผยหรือไม่ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ได้ส่งจดหมายสอบถามไปยังผู้ดำเนินการคลังหลายราย ขณะที่หน่วยงานยุโรปกำลังประเมินว่ากฎ MiCA ที่มีอยู่ครอบคลุมกลยุทธ์ที่จัดการโดยผู้ดูแลอย่างเพียงพอหรือไม่

สำหรับนักลงทุนคริปโตทั่วไป การเติบโตของคลังหมายความว่ามีผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่เฉพาะโดยการยอมรับความเสี่ยงที่ไปไกลกว่าการถือครองโทเค็นเพียงอย่างเดียว ต่างจากการ stake ซึ่งสินทรัพย์ของคุณยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของคุณ เงินฝากคลังถูกปรับใช้อย่างกระตือรือร้นโดยบุคคลที่สามที่ตัดสินใจให้กู้ในนามของคุณ การทำความเข้าใจว่ากองทุนของคุณถูกให้กู้ไปที่ไหนและหลักประกันใดที่สนับสนุนเงินกู้เหล่านั้นเป็นสิ่งสำคัญ

เหตุการณ์สำคัญ 10 พันล้านดอลลาร์ยังส่งสัญญาณถึงการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน DeFi เนื่องจากเงินทุนจากสถาบันไหลเข้ามามากขึ้นผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างแทนการโต้ตอบโปรโตคอลโดยตรง ผู้ดำเนินการคลังหลักในตอนนี้รวมถึง Yearn Finance ข้อเสนอสถาบันของ Aave และแพลตฟอร์มใหม่กว่าเช่น Morpho และ Sommelier แต่ละแห่งมีโปรไฟล์ความเสี่ยงและแนวทางการจัดการที่แตกต่างกัน เมื่อภาคส่วนนี้เติบโต คาดหวังทั้งความชัดเจนของกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นและการเปิดเผยความเสี่ยงที่ซับซ้อนมากขึ้น